量化指增还能买吗

先说结论：

回头看，当前未必是配置量化指增的最优时点，但往后看，可能一段时间之内不会有更好的时点了。

如何理解这句话呢？

量化指数增强型产品，其收益由两部分组成，一是指数的系统性收益，二是管理人增强出来的超额收益。

先看指数收益，2024年9月24日以来，A股各宽基指数均实现了较大涨幅，政策发力以及DeepSeek带来的中国科技信心重塑带动A股估值修复。

都在说“中国资产重估”，那么现在重估到了什么水平呢，我们可以看下面这张图。

截至2月底，A股主要宽基指数的PE估值已修复到历史中位数附近，即相较于当前企业盈利情况，市场给出的定价，既不乐观也不悲观。

也就是说，情绪修复基本完成了，接下来A股继续系统性上涨，要么是企业系统性的盈利回升，要么是市场情绪更加亢奋。这两者可能同时发生，而且非常值得期待，但也不得不承认，这些需要逐步验证，难以一蹴而就，有一定的不确定性。

另一方面，不少投资者感觉A股近半年涨幅较大，担心现在布局会否有较大的系统性调整。关于这个问题，当前市场信心已显著修复，政策支持态度也颇为明确，A股大幅调整、重回低位的概率较低。如果投资者想等更好的上车机会，可能需要一定的耐心与运气了。

所以，从指数收益的角度出发，短期可能会有波动，但大幅调整的概率不高，而且继续向上仍有空间，且是当前政策发力与信心修复的方向。

再看超额收益，今年以来市场环境较为适宜，量化超额持续累积。以下统计了我们重点关注的量化私募500指增超额情况。

由上表可见，部分量化管理人2025年的超额水平已超过了较为特殊的2024年（年初出现极端的市场结构变化与量化超额回撤），而相较于市场环境较正常的2023、2022年，超额收益仍有累积空间。

后续量化超额的累积要视市场环境而定，极端情况下超额可能会有波动。不过当前量化交易尚未像2021年9月、2024年初时那样拥挤，且当前市场环境温和有利，量化超额的长期累积仍是大概率事件。

最后总结下来，引用一句中国古语：

“言之于无事之时，足以为名，而恒苦于不信。言之于有事之时，足以见信，而已苦于无及。”

指数估值低位时，情绪普遍悲观，提示量化指增的配置机会可能少有人信。市场情绪修复了，量化指增的机会开始有人相信了，指数也已经从谷底涨出来了。

股票型基金就是这样，很少有时点能让人非常从容且舒适的投资。当前时点，风险是有的，但量化指增产品仍是值得配置的，一是短期内指数大幅倒车接人的概率不高，二是继续等下去可能会错过一部分超额。

下一个问题是，投哪种指增产品合适。

各类量化指增如何选

中证500指增、中证1000指增、A500指增、全市场选股（空气指增）……如此多种类的指增产品，当下选择哪个更合适呢？

首先，我们要明确一个问题：每类指增产品都有其优缺点，很难说哪一类产品就是绝对优于其他产品。

量化私募之所以设计如此丰富的指增产线，是为了让投资者能结合他们自身判断与偏好，做出合适的选择。

那么，怎样做出合适的选择呢？以下，我们对比了某量化私募中证500指增、中证1000指增以及全市场选股产品的业绩情况。

由上图可见，同一量化私募的全市场选股、500指增、1000指增三类产品相关性很高，从风险收益角度讲，全市场选股的波动与收益弹性最大，其次是1000指增，再次是500指增。

所以对于风险偏好较高的投资者，可以选择量化全市场选股产品或1000指增产品，承担更大的波动，搏取更高的收益弹性。中低风险偏好的投资者，可以关注中证500指增、A500指增或是沪深300指增。

另外，如果投资者对市场风格有自己的判断，比如看好大盘风格，那可以选择A500指增或沪深300指增，看好小盘风格，1000指增与全市场选股产品更为合适。

用一张图总结下量化指增产品的选择思路。

如果以上分析还是难以解决你的选择困难症，那可以考虑均衡配置或者选择指增FOF。

总结以上，当前仍是配置量化指增产品的合适时点，至于选哪类指增，我们可以结合自己的风险偏好和风格判断做出决策。

最后，还是老生常谈的那句话，无论配置那种类型的股票产品，理解波动抗住波动，方能走得更远。

风险提示：
投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。
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