复盘三轮黄金牛市
究竟什么时候会涨、涨多久？

回顾历史，黄金一共出现过三次大牛市。

第一轮黄金牛市（1970年-1980年）
关键词：金本位终结、国际政治动荡

1971年，布雷顿森林体系瓦解。此后，黄金重新获得自由身，开始在市场上自由交易，开启了一轮史无前例的大牛市，

1973年第四次中东战争爆发造成了历史上第一次石油危机。1979年，伊朗伊斯兰革命成功，将国际外交局势推向紧张的边缘。与此同时，苏联入侵阿富汗，加剧了全球局势的不稳定性。

作为避险资产的黄金，在国际政治动荡的背景下，10年时间上涨约23倍，于1980年1月20日创下每盎司850美元的历史新高，飙涨过程堪称金融史上的一段传奇。

第二轮黄金牛市（2002年-2011年）
关键词：金融危机、超宽松货币政策

2000年互联网泡沫破裂，美国经济受到冲击，美联储开始降息，国际金价迎来了久违的上涨行情。

2008年，美国次贷危机爆发，引发了全球金融危机，美联储等国际主要经济体央行大幅降息并实施多轮量化宽松政策救市，“性喜乱世”的黄金迅速成为投资者的避险选择，迎来20世纪70年代以来最大的黄金牛市。

第三次轮黄金牛市（2018年-至今）
关键词：经济复苏缓慢、美联储降息

本轮黄金牛市从最低的1182美元为起点，已经持续了6年有余。

从2018年四季度开始，全球经济复苏缓慢，新冠疫情的爆发更是给全球经济带来了沉重的打击。

2023年以来，预期美联储将降息的消息推动了黄金价格持续走强。去年9月，美联储正式开启了首次降息，且力度高达50个基点，黄金牛市迎来狂欢。同时，地缘政治局势不断升级，美国大选又为黄金带来了新的避险需求。

对于黄金市场而言，特朗普上台意味着未来将有更大的不确定性，不确定性就意味着风险，意味着对于黄金的避险需求快速上升。

2025年，黄金还能继续“疯狂”吗？

目前，国际金价在2700美元/盎司附近，国内品牌金店的金价也已经突破了800元/克，确实有点儿让人恐高了，现在还是买黄金是好时机吗？

一、先来看看“央妈”是如何解决这个问题的

2023年，当金价大多徘徊在“1”字头区间时，中国央行已成为全球最大的黄金买家。2024年5月，金价突破2300美元大关后，中国央行便暂停了黄金购买。

2024年11月，金价有所回落，央行才重新启动购金计划。

从这一过程可以看出：央行在金价处于低位时积极“囤金”，而在金价大幅上涨时则减少甚至暂停购买，待金价出现震荡或回调时，又会择机逢低买入。

二、回归现实，黄金目前仍有两大利好因素

①特朗普2.0时代，如果延续对外加征关税和推动制造业回流美国的贸易政策，容易导致美国国内通胀水平再次上升，从而推动黄金牛市的延续。

②在降息周期中，美国实际利率下行，美元资产的收益率会随之降低，作为非生息资产的黄金的吸引力则相对更高。但本轮美联储降息周期的变数仍大，货币政策或难效仿以往的大幅宽松，分批建仓、逐步布局也许是最稳妥的选择。

三、黄金已经涨了6年 ，真的还会继续涨吗？

以史为鉴，我们可以得出一个结论：前两次黄金牛市，都持续了大约10年时间。现在的第三轮牛市虽然已经走了6年多，但对标前两轮，从时间维度仍具备上涨空间，上涨倍数也远不如前两轮。

总结以上，2025年黄金市场有望延续大牛市格局。如果寻求短期获利，当前黄金的高点可能不是理想的入场时机，等待价格回调更为稳妥。但如果投资目标是长期避险和资产保值，现在的黄金依然是比较稳妥的投资选项。

最后，附各大投行对2025年黄金点位预测，供大家参考。

(转载自好买香港)

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