国内
博弈政策与复苏的股债跷跷板之年

国内债市在交易降息与通缩，股市则在博弈政策和复苏，两者形成了明显的跷跷板。2025年国内股债资产也将受到政策面与基本面的较大影响。

政策层面值得关注的重大事项与时间点包括：

一、全国两会：3月4-5日

二、中央经济工作会议：12月中下旬

三、政治局会议：4月末、7月末、10月末、12月上旬

四、央行季度会议：3月末、6月末、9月末、12月末

五、货币政策执行报告：2月、5月、8月、11月中旬

六、LPR报价：每月20日（遇节假日顺延）

以上会议均是对后续政策方向、力度、路径的观察窗口，现实和预期的差值可能带来股债两市的波动。

2024年9月份以来，政策层面的变化成为影响股债波动的重要因素。而2025年，政策落地的效果以及在基本层面的反馈或将带来更多波动。2025年开年几个交易日已显现出这样的特征。

今年经济基本面的观察窗口，则在重要数据发布时，其中，领先指标PMI、通胀数据、实体经济数据更易牵动市场神经：

一、官方PMI：每月末发布

二、CPI、PPI数据：每月9-10日发布

三、消费、投资等经济数据：每月15-20日发布

四、季度GDP数据：1月、4月、7月、10月中旬

除此之外，其他重要的经济数据还包括：

一、财新PMI：每月初发布

二、社融、信贷数据：每月9-15日发布

三、贸易数据：每月7-15日发布

四、商品住宅销售价格：每月15-20日发布

A股市场方面，财报季则会提供各企业、各行业的业绩线索：

一、年报披露期：1月1日-4月30日

二、一季报披露期：4月1日-4月30日

三、半年报披露期：7月1日-8月31日

四、三季报披露期：10月1日-10月31日

接下来，我们再看看海外的重要事项和时间点。

全球
警惕再通胀与衰退的高利率加时赛

今年全球市场的两件大事，一是美联储降息，二是特朗普2.0。美股、美债、黄金等多类资产都将受到一定程度的影响：

一、特朗普宣誓就职：1月20日

二、FOMC八次利率决议：1月30日、3月20日、5月8日、6月19日、7月31日、9月18日、10月30日、12月11日

美联储利率决议的基础则是美国通胀和就业形势，相关数据的发布也可能引起美国股债的波动：

一、美国通胀数据：每月10-15日

二、美国非农数据：每月上旬

三、美国季度GDP数据：1月、4月、7月、10月末

2023、2024两年，科技巨头的盈利增长成为了美股行情的重要驱动力，2025年企业盈利的兑现情况也将影响美股波动：

一、年报披露期：主要集中在1月

二、一季报披露期：主要集中在4月

三、半年报披露期：主要集中在7月

四、三季报披露期：主要集中在10月

AI产业革命已将美股慢牛推入第三年，美债市场也迎来了又一个高利率年份。今年通胀、企业盈利以及特朗普2.0的政策变数或为美国股债带来更多波动。

以上是投资传统股债资产需要关注的一些事项与变化，若投资CTA或其他绝对收益策略，则需要投资者定期跟踪产品业绩，并评估管理人策略开展情况。量化超额与主观股票私募也是如此，需要我们结合市场环境，核实管理人的策略优势。

总而言之，今年可能又是一个充满变化与波动的复杂之年，以上是一些有迹可循的重要事项和时间节点。而那些未知的、突发的事件，现在尚无法纳入考量。

不过，投资层面，应对复杂的环境，则有简单的方法：

第一步，设定一个合适的目标组合（如本文开头所述）。

第二步，结合环境变化（可参考文中的重要事项和时点），利用市场波动，向这个目标组合靠近，或再做优化调整。

第三步，定期评估各产品的业绩（超额）情况，去劣选优。

不论2025年是个怎样的年份，如果能做好以上三点，我们将能更好的抵御冲击，抓住机会。

风险提示：
投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。
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