复盘2024年走势突发事件不改上涨趋势在今年9月底之前，印度SENSEX30指数维持震荡上涨趋势，虽有两次突发事件引发回调，但短暂调整后均再创新高。

1月1日-6月3日：延续震荡上涨趋势（区间涨幅5.81%）

随着印度人口红利逐步兑现、经济增长速度较快、制造业景气度延续扩张，叠加印度股市估值和盈利仍旧吸引力。今年上半年，印度股市延续震荡上涨趋势，区间涨幅近6%。

【突发事件一】6月4日，印度大选结果引发担忧

印度现任总理莫迪领导的印度人民党不出意料继续保持印度人民院第一大党地位，但预期之外的是，其获得的240席不仅少于前两届大选，并且没有达到272席的半数。

这一大选结果激起了选民对政策连续性的担忧，导致6月4日印度孟买SENSEX指数盘中一度跌逾8%，创下近四年来的最大跌幅。但在当日急跌之后，股市表现出比较明显的修复。

6月5日-8月4日：短暂回调后再创新高（区间涨幅9.13%）

由于支撑印度市场上涨的因素并未发生转向，随着新政府承诺维持政策稳定性，加之国内资金的积极流入，印度股市情绪迅速回暖。

【突发事件二】8月5日，日本加息引发蝴蝶效应

受日元升值和套息交易反转等因素影响，蝴蝶效应产生的恐慌情绪蔓延全球，印度股市单日跌幅2.74%。但与其他市场相比，印度股市回撤相对较小，并在随后几个交易日有所反弹。

8月7日-9月26日：继续走强，再创新高（区间涨幅8.45%）

由于国内局面逐渐清晰，美联储降息兑现，非美资产重获关注，全球资金流动前景乐观。印度作为增长快速的新兴市场之一，横向来看仍具有较强吸引力，推动印度股指继续走强。

印度股市深度回调终于倒车接人？

而9月末开始，印度股市出现近几年罕见的深度回调。从9月26日-11月21日，调整幅度达10.11%。原因可以概括为以下四点：

①估值过高：市场对于印度的高估值情况有所担忧。

②美元走强：11月特朗普在大选中全面获胜，美国企业减税、贸易关税上调等政策预期得到了证实，美元走强，导致外资从印度转移到美国，对印度股市造成下行的压力。

③对企业盈利能力的担忧：印度三季度GDP同比增长为5.4%，是自2022年第四季度以来的最低水平，远低于印度央行预期的7%增速。增速放缓的经济环境阻碍企业盈利前景，引发市场担忧。

④印度通胀持续高企：9、10月之后，印度食品、饮料价格快速上涨，导致通胀再度高企。

但与先前两次突发事件相比，本次回调导致的市场恐慌情绪并不高，且经过两个月的调整之后，SENSEX30指数的估值明显降温。目前来看，印度股市12月已有企稳之势。

未来牛势会回来吗？

印度股市还会不会继续跌？会跌多久？这些问题很难回答。但从其过往数年牛气冲天的步伐看，印度股市的上涨绝非偶然。

凭借其经济禀赋、稳定的国内局势以及越发坚韧的内资力量，我们对待印度仍然保持乐观态度。

一、印度的宏观经济前景仍然令人振奋

虽然全球的经济放缓，但是印度与其他国家相比，GDP的增速仍然客观。同时根据PMI的数据显示，近两个月印度的服务业PMI持续回升，新订单的增长速度超过了过去20年的平均水平，增长动能十分显著。

二、盈利的行业结构分化

虽然市场对于未来企业的盈利有所担忧。但是根据二季度的数据来看，不及预期的行业主要集中在能源、原材料等传统的行业。而像金融、信息科技、医疗健康等领域，印度企业的盈利仍然是超出市场预期的。

三、印度的内资表现十分具有韧性

虽然外资流出了110亿美元左右，但是MSCI印度指数仅下跌了8%。而2008年的金融危机时，外资流出了150亿美元左右，而MSCI印度指数却大跌了72%，可见在本次回调过程中，印度内资一直是保持强有力的状态去支持本国资本市场。

从长远角度来看，印度股市历史上经历过多次不同程度的回调，但每一次回调结束后都迎来了新高。印度目前正经历着深刻的现代化转型，这场变革为国家的长期发展奠定了坚实的基础。因此，我们有理由相信，未来印度市场仍具备上升的潜力。

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