年内涨幅近20%国别、基金、调仓均有超额收益

“海外赢”成立于2022年底，是一个以人民币形式投资境外股市的投顾组合产品。通过国别增强、行业增强和风格增强策略，精选QDII基金，帮助投资者一站式配置海外股市，力争实现长期稳定的收益。

2023年，“海外赢”跑赢MSCI全球指数，取得了27.66%的亮眼成绩。

截至2024年11月29日，“海外赢”年内收益率为18.99%，跑赢同期业绩比较基准和MSCI全球指数。成立以来累计收益率达到53.03%，同样跑赢上述对标指数。

看上面的净值图，“海外赢”不是在创新高，就是在创新高的路上，即使有阶段性回调也能够较快地修复，可以说是持有体验拉满。

具体来看，“海外赢”为何在不同年份中能够实现超额收益呢？

一、在国别选择上实现了超额

今年以来，全球涨幅最高的仍然是美股三大指数，纳斯达克和标普500指数分别上涨28.02%和26.47%，道琼斯指数上涨19.16%。

其他经济体中，除了9月底以来大幅反弹的A股和港股，表现较好的是日本、德国、越南、印度这几个市场，其中日经225指数上涨14.18%，印度SENSEX30指数上涨10.47%。而英国、法国等市场的表现则相对落后。

截至11月底，“海外赢”的底层持仓包含66.5%的美股、11.8%的日本股市、9.7%的印度股市和6.3%的越南股市，今年涨幅均在10%以上，同时避开了表现较差的英、法等市场。

复盘全年表现，“海外赢”重仓的美股一路上涨，领跑全球股市，是“海外赢”组合取得超额收益的主要原因。此外，印度和日本等股市虽有阶段性回调，年内的收益贡献仍然比较可观。

二、选择了流动性好、跟踪误差小的基金

“海外赢”在布局各国市场时，一般会选择流动性好、跟踪误差小的基金。例如在布局纳指时，重仓的建信纳指100和华安纳指100，都较为充分地体现了对标指数的表现。

三、把握市场切换时点进行调仓

“海外赢”投顾组合的主理人会综合宏观环境、资配比例、估值分位等因素，对成分基金进行调仓。整体来看，年内的几次调仓对组合收益实现了正贡献。

以最近一次调仓为例，“海外赢”11月底加仓了纳指基金和越南基金，减仓了标普500等权基金。一是由于美国宏观环境企稳有利于纳指表现，二是组合再平衡要求，当前美股涨幅和仓位均较高，越南估值分位较低，因此适当将美股仓位调给越南。

美日印越配置价值仍高借助QDII投顾组合“一站式”投资

当前，投资者最关心的问题无疑是：“海外赢”涨了这么多，还能买吗？

从“海外赢”持仓的美日印越四国来看，虽然近两年均有一定程度的上涨，但长期仍有较高的配置价值。以下我们总结了主理人最新的国别观点：

①美国：经济前景较好，企业盈利有望延续

展望2025，美国经济有望持续扩张，企业盈利预期持续增长，降息有利于美股表现。不过较高的估值、宏观波动率和地缘政治风险，也构成美股的主要风险来源。相对其他发达国家而言，2025年持有美股仍然有望带来正收益。

②日本：配置标的稀缺，估值较低，维持标配

目前日本加息进程仍未确定，经济增速可能进一步下滑，同时外需存在较大的不确定性，但日本的企业改革和ROE提升计划有助于保持其盈利能力。考虑到配置标的稀缺性、估值水位，保持对日本的标配。

③印度：短期回调，中长期配置价值较高

短期内，印度股市受到国际资本涌出的影响而下跌，长远来看，印度经济的人口优势、消费主导的结构特征、相对独立的地缘政治关系，能够保证中长期经济增长前景，印度股市仍是QDII基金重要的配置标的。

④越南：估值较低，维持适当超配

当前越南股市估值相对比较便宜，随着国内投资者资金流入增加，越南股市有望能同步享受越南经济高速发展的红利，保持对越南的适当超配。

长期来看，美日印越作为发达国家和新兴经济体的代表，各国股市仍具有较高的配置价值。对个人投资者来说，借助“海外赢”这样的QDII投顾组合，分享海外权益市场上涨的红利，不失为一种性价比较高的选择。

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