头条新闻
政策发力见成效，推动经济持续改善
国家统计局数据显示，11月我国制造业PMI为50.3%，比上月上升0.2个百分点。9月以来，稳增长政策持续发力，推动内需改善，制造业PMI连续三月回升，且连续两月处于扩张区间。
制造业PMI“三连涨”的案例并不多见，自PMI有数据（即2005年）以来仅发生过十次。在当前内部政策加力、外部不确定性加剧的特殊宏观背景下，“三连涨”的PMI数据显示出四季度经济或将进一步走出年内低点。
经济数据的持续改善也让投资者开始期待A股的“跨年行情”。回顾历史，跨年行情往往由以下几个因素共同推动：
1.宏观基本面改善。岁末年初市场处在业绩真空期，而宏观高频数据对于A股业绩往往具有指引作用，因此这一期间宏观基本面的改善往往助推行情开启。
2.流动性宽松。临近年末资金需求通常较大，央行一般会加大货币投放规模来平稳市场流动性，所以岁末年初往往宏观流动性的相对宽松。
3.政策催化。年底随着重大会议的召开，政策催化下往往能够提振市场情绪。从政策周期来看，岁末年初是重要会议召开的窗口期，政策事件对股市的提振相对较多，从而推动市场的政策预期持续升温，催化跨年行情向上。
精彩观点
瀚亚投资：印度股市或重回上涨区间
印度股票在过去3年中逐月上涨，但最近一个季度出现了3年多来最大的外资流出。尽管如此，国内共同基金流量仍高达40亿美元，并且日益成为市场的一道防线。印度经济仍然状况良好，更强大的国内关注度可能会使经济免受即将上任的特朗普总统的影响。印度股市的回调，加上未来几个季度经济温和增长，股价仍有可能重新上涨。
明河投资：年底阶段更应注重安全边际
11月以来还是呈现非基金重仓股明显强于基金重仓的结构市，显示了流动性分配的不均衡，目前看到年底前都没有力量改变这一状态。而12月底前所有政策预期都兑现完毕后，非基金重仓股开始由强转弱才是对市场真正的考验。年底阶段更应该注重安全边际，不追高不买贵，我们更关注最近弱势调整的低估值优质个股，为明年的收益埋下伏笔。
市场回顾
宏观新闻
央行再次向市场投放流动性
中国人民银行近日发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月中国人民银行开展了8000亿元买断式逆回购操作。同日，央行还发布公告称，为加大货币政策逆周期调节力度，维护银行体系流动性合理充裕，11月中国人民银行开展了公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值为2000亿元。
多项地产税收优惠政策执行
12月1日起，多项促进房地产市场发展的税收优惠政策执行。包括将现行享受1%契税低税率优惠的面积标准提高至140平方米；在城市取消普通住宅标准后，对个人销售已购买2年以上（含2年）住房一律免征增值税。北京、上海、广州、深圳等地取消普通住房和非普通住房标准，降低二手房交易成本。
日本央行行长对加息表态
近期在采访中，日央行行长植田和男在回答“是否可以理解为下一次加息逐渐临近”时，称“它们正在接近”，因为经济数据朝着正确的方向发展。他表示，如果日本央行对经济按预测的方向发展充满信心，将在适当的时候调整货币政策的宽松程度，特别是基础通胀在2024至2026财年的后半阶段上升到2%时。
基金行业动态
公募年内发行总份额突破1万亿
随着股市回暖，公募基金发行显著升温。截至11月，公募基金今年发行总份额正式突破1万亿份。11月共成立98只新基金，合计发行1474.16亿份，为年内发行份额第三高的月份。其中权益类基金占比接近71%，是近12年来最高的一个月份。
今年新发美元理财规模创新高
受美元存款利率高位影响，主要配置美元存款存单的美元中长期纯固收理财产品受市场青睐，今年已有13家理财公司发行了900多只美元纯固收理财，募集总规模达175亿美元，创资管新规实施以来新高。多家理财公司积极布局美元理财产品，主要是基于丰富产品体系和满足居民海外资产配置需求等考虑。
研习社知识点
如何刻画资配组合风险特征
一方面，我们可以借助波动率和最大回撤两个指标来衡量组合的风险特征；另一方面，由于投资组合的波动与收益往往是线性相关的，所以我们也可以根据组合的预期收益来评估组合的风险特征。
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