日元升值,波动不止!如何做好日股投资?| 好买私募日报

 

回顾整个8月,日股在短期内经历了巨大的市场震荡。“黑色星期一”余震过后,日股大幅调整。而后市场情绪回归理性,日股出现强势反弹。

虽然短期波动加剧,但拉长时间来看,近十年日股走出了长牛趋势,2023年以来更是屡创新高,一度领涨全球指数。

在此前的文章中,我们分析了日股的配置价值(日本为何值得投?核心逻辑大揭秘!),今天我们就来进一步了解,哪些因素影响了日股涨跌?对于国内投资者而言,怎样更好地参与日本股市的投资机会,有哪些投资工具可供选择?

01

影响日股波动的主要因素

日本是典型的出口型经济体,上市公司全球化布局,海外营收占比较高,同时股指又以日元定价,因此日经指数受全球宏观经济和日本货币政策的影响较大。

回顾去年以来日股上涨的原因,可以发现主要有以下三点:①美国经济强劲带动日企盈利修复;②日元大幅贬值推升日股定价;③东京交易所的“日特估改革”。这也对应了三个影响日股的主要因素:

1. 企业盈利

2022年以来,日股上涨最主要的推动力是企业盈利而非估值,乐观的盈利前景为股市提供了坚实的基本面支撑。

海外收入对日本经济而言相当重要。近年来,日本GDP与GNI(可以理解为GDP+来自国外的收入净额)的差值不断上升,在全球主要经济体中居于首位。同时海外收入占比也持续增加,根据wind数据,日本海外收入占GDP比重从2000年的2.3%上升至2023年的9.1%。

全球化的经济效益带动日企盈利不断增长。根据日本经产省数据,跨国经营的日企海外子公司营收占比持续提升,1997年这一比例尚不足40%,而近几年来已经超过了80%。

2. 日元汇率

想必大家仍对7月底日股的大跌“风暴”记忆犹新。当时日股单日跌幅之深,更多归因于日元套息交易逆转带来的冲击。套息交易之所以成为市场波动背后的“放大器”,也是因为日元汇率对股市不可忽视的影响。

从历史数据来看,日元汇率和日股走势呈现较为明显的负相关关系。

这其中的原因主要是:一方面,日企的海外业务一般使用美元参与国际结算,如果日元贬值,美元换算的海外营收会相应增长,给企业带来业绩增厚。另一方面,贬值也会让日元资产成为全球价值洼地,吸引海外资金流入日股。

3. 公司治理改革

去年4月,东京交易所为了提高上市日企的盈利能力和公司治理质量,以提振股价,推出了一系列改革措施。其中包括敦促PB低于1的企业进行披露、设定更高的盈利目标、增加股票回购、强化资本效率管理等等。

在这些政策的推动下,日本上市公司更加注重股东在股票投资上的回报率和股息率,增加了投资者对日本市场的信心,也成为了日股上涨的重要动力之一。

 

02

适合日股市场的投资方法

个人投资者想要参与日股机会,较为方便快捷的方式就是通过QDII基金,直接使用人民币进行投资。目前市场上日股相关的QDII基金共有6只,可以分位三类:①跟踪日经225指数的被动ETF;②跟踪东证指数的被动ETF;③主动型QDII基金。

1. 日经225 ETF

日经225指数选取东京证券交易所中成交量最活跃、市场流通性最高的225家上市公司,被广泛视为考察日本股价变动的指数。目前跟踪该指数的ETF基金共4只,华安的规模最大。

2. 东证指数ETF

东证指数的成分股也来自东京证券交易所,但数量上包含东证1部(相当于主板)的全部上市公司。相对而言,东证指数在行业覆盖面上更广,在各市值区间的分布更均衡,能够更准确地反映日本市场经济发展状况,整体代表性更强。目前跟踪该指数的ETF仅有一只。

3. 主动型QDII

摩根日本精选股票是国内第一只,也是当前唯一一只聚焦日本市场的主动管理型QDII基金。该基金精选个股进行配置,业绩基准为东京证券交易所股价总指数收益率*90%+银行活期存款收益率(税后)*10%。

QDII作为公募产品,具有低门槛、申赎方便的优势,但投资范围比较局限,近年来更是面临额度稀缺的问题。对于高净值投资者来说,QDLP产品同样是使用人民币进行投资,但可投范围更广,可选策略更丰富,额度设置也更加灵活。此外,QDLP对管理人的资质要求更高,通过QDLP基金,投资者可以获得来自全球优质管理人的专业服务。

在当前的日美经济环境下,考虑到日央行和美联储未来的货币政策预期,日元仍有升值空间,或会对股市造成短期扰动。但中长期看,日本将受益于全球供应链的重构,日本的公司治理改革也有利于提升企业质量。从全球资产配置角度而言,日本股市仍是当下性价比较好的选择。

 

风险提示:投资有风险,决策须谨慎。文中观点不代表平台投资意见,内容仅供参考并不构成任何投资及应用建议。未经好买财富授权许可,任何机构和个人不得以任何形式复制、引用本文内容和观点,包括不得制作镜像及提供指向链接,好买财富就此保留一切法律权利。

风险提示:投资有风险。相关数据仅供参考,不构成投资建议。投资人请详阅基金合同和基金招募说明书,确认您自觉履行投资人的各项义务,并自行承担投资风险。

版权所有 好买Copyright © howbuy.com, inc 2014. All rights reserved. [沪ICP备08003295号-1]

关于好买私募 | 联系我们 | 诚聘英才 | 隐私条款 | 风险提示