美联储内部结构是怎样的？

美联储的全称是美国联邦储备系统（Federal Reserve System），是美国的中央银行，同时可以说是世界上最具影响力的金融机构。

在1913年之前，美国经历了多次银行倒闭潮，尤其是1907年的“黑色星期五”大恐慌，这使得人们认识到需要一个中央银行来稳定金融体系。为了应对这些挑战，美国国会于1913年12月23日通过了《联邦储备法案》（Federal Reserve Act），正式成立了美联储。

从以上这张图中，我们可以初步了解美联储的组织架构。包括位于华盛顿特区的联邦储备理事会、12家地区性的联邦储备银行、以及联邦公开市场委员会（FOMC）。每个联邦储备区在指定的中心城市设立一个联邦储备银行，共同行使中央银行的职能，具体如下：

而美联储最核心的部门，是联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee，简称FOMC），由12名成员组成。理事会的7名成员由总统提名并经参议院确认。完整任期为十四年。其他5个席位由地方联储主席轮值，其中纽约联储行长是FOMC的永久成员，其他4位行长轮流选出。

这12个人的力量可不容小觑，他们每年会聚在一起开8次会（也就是我们经常在新闻里看到的议息会议），商讨决定美国下个阶段的货币政策方向。他们是美联储的核心和灵魂，并且对全球金融市场影响深远。

美联储做决策的关键人物都有谁？

在全球市场中，FOMC每位成员的表态都是最为关心的指标，尤其是鲍威尔在每次美联储议息会议的发言，基本上预示了美联储接下来的政策动向。每次会议之后发布的纪要，也会被市场人士拿来反复研究。

接下来我们一起看看这12个人究竟有什么“来历”：

以下这张图里是现任的12位FOMC成员，包括美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）、美联储副主席菲利普·杰斐逊（Philip Jefferson）、美联储监管副主席迈克尔·巴尔（Michael S. Barr），以及其他的4位委员和5位地方联储行长。

这12个人的立场和态度，主导着美联储政策变化的方向，也是美联储各种决策的漩涡中心。在美联储的决策层中，存在着两种截然不同的声音——鹰派与鸽派。委员们的立场并非一成不变，而是会随着美国经济状况及个人理解的演变而调整。

鹰派：倾向于激进手段，他们关注控制通货膨胀，并希望尽快收紧宽松政策并加息。

鸽派：倾向于温和政策，他们更看重刺激就业，并希望维持长期的宽松货币政策，主张不加息或延迟加息。

中间派：在公开言论中选择不站队，但一旦发表言论，将给市场带来更强烈的信号。

在美联储现任的这些核心票委中，比较重要的人物有三位：美联储主席鲍威尔、副主席杰斐逊和沃勒。鲍威尔在公开场合的发言整体是偏鹰的，因为他担负着对抗通胀的重任，不敢随意打开货币政策的闸口。

沃勒的态度整体也是相似的。而身为副主席的杰斐逊是偏向鸽派的，主张更为宽松的货币政策，也是为了和鲍威尔偏鹰的表态形成制衡。

整体来看，在通胀没有完全降温的背景下，美联储内部中性偏鹰的话语权更高，鲍威尔和沃勒为代表的鹰派观点占据主流。今年美联储关于降息的表态不断反复和推后，也是受到内部鹰派立场的影响。

美联储的政策目标是什么？

最后我们再来看看，美联储建立了一套如此复杂的运作体系，究竟是为了实现哪些政策目标呢？

和全球大部分的央行一样，美联储最核心的政策目标有两个：一是稳定物价（Price Stability），二是最大就业（Maximum Employment）。

稳定物价就是要把通胀水平稳定在低位，目的是保持货币的购买力，避免钱越来越不值钱。美联储主要通过加息、缩减量化宽松（QE Taper）等方式压通胀。例如2020年疫情大放水之后，美国通胀水平飙升，美联储就开启了史无前例的加息来抑制通胀。

最大就业就是确保尽可能多的人能够找到工作，并且保持就业市场的稳定。这意味着美联储需要采取措施来支持经济增长和创造就业机会，比如降息、量化宽松（QE）等。

但是从历史上来看，这两个目标经常是会相互冲突的。例如在高通胀期间，美联储会优先考虑通过加息抑制通胀，但是加息可能会导致经济下行，就业率下降，这时如果想刺激就业就又需要宽松的货币政策。所以美联储在不同时期，需要在这两个目标之间做出权衡。

以上，通过今天的介绍，相信大家都对美联储的内部机构和运作机制有了基本了解。后续的文章中，我们会继续给大家讲讲影响美联储利率决策的因素，以及降息对各类资产的影响，敬请关注。

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