近段时间，国际汇率市场的波动开始加剧。3月最后一周，日元兑美元汇率跌至约 34 年来最低水平，最高触及151.97，刷新1990年以来新极值。

此外，在美元指数的强势上涨下，近期人民币汇率也出现波动。3月底人民币汇率一度突破7.27关口，创下今年以来新低，引发市场广泛关注。全球汇率波动背后有哪些因素影响？如何影响当前的投资决策？今天我们就围绕日元、美元、人民币近期的走势进行探讨。

日元贬值至34年来低位

如何影响日股投资？

3月27日，日元兑美元汇率跌至约34年来最低水平，最高触及151.97，刷新 1990 年以来新极值。

日本央行审议委员田村直树在演讲中表示，日本央行必须缓慢但稳步地实现超宽松货币政策的正常化。在田村直树讲话之后，美元指数大幅飙升，日元杀跌，非美货币全球走弱。

日元近年来走势表现

近年来，在欧美国家快速加息的区间，日本央行实施了相对宽松的货币政策，也成为推动日股上涨的主要因素。3月19日，日本央行决定解除延续了17年的负利率政策，将政策利率设定在0%至0.1%区间，并宣布取消收益率曲线控制（YCC）政策。这是日本央行自2007年2月以来首次加息。

但当前的日元走势其实并未反映日本经济的基本面，近期日元走软背后有明显投机因素。事实上，日元疲软并没有成为日本或其贸易伙伴的政治问题，也促进了日本的旅游业发展和股市走高。

对于投资日股的国内投资者来说，需要关注的是，如果以人民币的形式投资日股，赎回的时候再将日元份额换成人民币，那么真实收益将是日股涨幅减去汇率波动的部分。如果持有期间日元贬值幅度较大，会对收益有较多的侵蚀。所以在投资日股时，需要特别关注汇率波动对收益的影响。

人民币汇率震荡调整

未来会怎么走？

近期，人民币剧烈波动无疑是外汇市场关注的焦点。3月22日，人民币汇率意外贬至7.2，突破了此前维持约两个月的盘整区间，其中离岸人民币累计跌698个基点至7.2762，创下开年来新低，引发市场担忧，当前在7.24附近震荡盘整。

人民币汇率本次走贬，主因在于外部政策的短期扰动，不具备持续性。具体来看：3月底全球央行密集公布政策决议的超级周，三大关键变化打破了人民币汇率维持了约两个月的“平静”：

1）日本央行进行历史性的转向，但因市场已有预期，日元利好迅速出尽；

2）美联储耐心维持利率不变，点阵图显示年内将降息，但就降息次数存在分歧；

3）瑞士央行意外降息，英国央行释放鸽派信号。

人民币汇率在美联储降息开启前的短期内或将承压，同时也可能受到日元走势扰动，但央行稳汇率目标不改，人民币中长期仍具备稳定基础。此外，近期国内公布的各项经济数据也不支持汇率进一步走低，投资者不必过于忧虑。

美元指数冲高

对全球资产有哪些影响？

3月以来，美元指数无视美联储释放的降息信号一路上行，上周达到105附近的高点，刷新去年11月以来新高。

美元指数走势表现

从近半年的表现来看，在去年下半年降息预期的升温下，美元指数一路震荡下行，从107的高点一路下跌到100附近，但随着今年以来美联储官员不断给降息泼冷水，降息预期从6次下降到3次，美元指数又重回上升趋势，导致非美货币普遍下跌。

上周公布的非农就业报告显示，美国3月份非农就业人数增加30.3万人，远高于经济学家们预测的20万人，也高于前值27万人，创下去年5月以来的最大增幅，在超预期的数据之下，美联储延后降息步伐的预期升温，推动美元指数再次回升。

中长期来看，美元的利率中枢可能仍会上行，降息很难从本质上扭转这种趋势，过去几十年美元持续疲软的态势很难再次出现。未来美元指数的走势将继续受到美国经济、货币政策及国际金融市场变化等因素影响。

风险提示：投资于国际证券市场，除了需要承担与国内证券类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等国际证券市场投资所面临的特别投资风险，也需要投资者注意。
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