上周，市场聚焦全球两大央行利率决议。美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%的水平不变，符合市场预期。此外，日本央行时隔17年首次加息，正式结束负利率政策，并取消国债收益率曲线控制（YCC） 政策。

鲍威尔最新发言释放了哪些信号？日本货币政策历史性转折，如何影响日股、日元、美债等资产？一起来看看本周全球市场发生了哪些大事：

美联储3月按兵不动，最新点阵图释放了哪些信号？

事件背景：北京时间3月21日凌晨2点，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%的水平不变，符合市场预期。

好买点评：

在随后的新闻发布会上，鲍威尔的讲话释放了鸽派信号。他首先强调，美联储在过去一年取得了较大进展，通胀已大幅缓解并趋于回落，但仍然存在不确定性。

对于市场最为关注的政策利率问题，鲍威尔表态称，美联储的政策利率可能已达到峰值，在今年某个时候开始放松货币政策是合适的。在新闻发布会结束后，美股三大指数集体飙涨，截至收盘，标普500指数涨0.89%，道指涨1.03%，纳指大涨1.25%，均创历史新高。

此外，美联储还公布了最新一期的利率点阵图，进一步为市场提供了判断政策路径的依据。最新的点阵图显示，预计今年累计将降息3次，每次降息25个基点，整体符合去年12月的预期。

图片来源：证券时报

综合来看，此次议息会议传递了年内大概率降息的信号，但对于降息幅度仍持较为谨慎的态度。对美股而言，当前风险在于美国降息的起点或者次数不及预期，可能带来回调风险；对美债而言，在美联储正式开启降息之前，美债利率大概率呈震荡走势，长短端利差可能有所拉大；美元指数短期或维持较高水平。

日央行17年来首次加息！日股、日元、美债将如何演绎？

事件背景：2024年3月19日，日本央行宣布将政策利率设定在0%至0.1%区间，正式结束负利率政策，并取消国债收益率曲线控制（YCC）政策。

好买点评：

此次加息是日本央行2007年2月以来时隔17年首次加息，堪称是一次历史性转折。那么日本加息靴子落地之后，全球各类资产将如何演绎？有哪些风险值得关注呢？

①日元：虽然理论上美日利差的收敛使日元有升值的可能性，但如果日本央行后续加息决策维持谨慎，日元汇率将更大程度上取决于美国的利率走向。考虑到美国短期降息的概率较低，日元升值可能遇阻。

②日股：首先，日本央行的转向并不改变本轮日股上涨的核心驱动力，也就是经济基本面和公司治理改革政策的前景。其次，预计日央行利率正常化的路径可能会比较温和，并且将与市场积极沟通，从而尽量弱化政策转向引发的市场波动。整体来看，日股受央行政策转向的影响比较有限。

③美债：虽然理论上日央行的政策调整可能加剧日本资金从欧美回流，美债的需求短期可能承压，但整体外溢风险也比较有限。当前日本的货币政策仍会以宽松为主，经济基本面不具备激进加息的基础，单次加息不足以严重冲击美债市场。

国内债市出现回调，“债牛”行情会结束吗？

事件背景：上上周（3.11-3.15）债券市场普遍调整，中债总财富指数收于230.1983，较前周下跌0.34%；中债国债总财富指数收于229.0339，较前周下跌0.38%。

好买点评：

上上周，此前持续上涨的债券市场迎来了一波回调，长端调整幅度大于短端，波动率明显放大。前期债券市场长端和超长端积累大量博弈资金后脆弱性显现，在基本面和消息面催化下，债券市场下跌较为明显。

造成本次回调的原因，主要是目前市场交易点位较为极致。在这种行情下，阶段性出现小幅回调的概率很大，长端下行过快，价差失去吸引力，造成配置缺乏性价比。农商行等敏感资金率卖出，而公募基金因为资金负债不稳，一有风吹草动将会出逃。

但债市波动一周内就开始企稳，主要原因是目前上涨的基本面并未发生本质变化。短期来看，两会期间稳增长政策刚刚落地，扭转经济增长预期的概率较低，货币政策在今年依旧会保持较为宽松的态势，整体对债市的利好也会延续，中长期经济基本面对债市的支撑仍在。

因此，虽然机构配置盘短期内出现止盈的行为，但整体对债市收益率还是会存在一定的支撑作用。长期来看，债市出现2022年四季度那样剧烈波动的概率并不大，但短期内仍然存在一定的回调风险，投资者需要谨慎看待。

附：上周全球主要股指表现回顾

数据来源：Wind；统计区间：2024/3/17-3/22（欧美指数截至3/21）

风险提示：投资于国际证券市场，除了需要承担与国内证券类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等国际证券市场投资所面临的特别投资风险，也需要投资者注意。
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