上周，此前强势上涨的日股出现回调，盘中一度下跌3%，创下去年10月以来最大的单日跌幅，主要是受到美日金融政策预期的影响。

此外，上周美国公布2月CPI数据，高于市场此前预期，显示美国通胀压力依然顽固。当前市场普遍预期，美联储将会在下周的议息会议中维持利率不变，最早在6月开始降息。一起来看看本周全球市场发生了哪些大事：

日元升值、取消负利率，日股还涨得动吗？

事件背景：3月11日（周一），日经指数盘中突然一度暴跌3%，截至收盘跌幅仍有2%，创下去年10月以来的最大单日跌幅。

好买点评：

近期日本市场风声鹤唳，日央行3月取消负利率的传言再起，日元持续拉涨，走牛的日股出现调整。那么日股会继续走牛还是急转直下呢？持续了近10年的负利率时代要结束了吗？

上周日股的调整，归因来看主要是受到美日金融政策预期的影响，叠加美国2月的就业数据不及预期，导致美元走弱、日元走强的情形。与此同时，周一日本上修了经济数据，从季度收缩转为增长，显示日本经济可能实现温和增长，也进一步支持了日央行结束负利率政策的考量。

此外，鉴于美联储可能在5月或者更晚开启降息，多数经济学家预测，日本央行的加息窗口将会在3月或4月，市场预计本月的议息会议从负利率加息到0的概率接近7成。一旦实现，将标志着日本结束维持了将近10年的负利率政策。那么，日本央行加息会对股市带来哪些影响呢？

首先，日本央行加息会让美日利差进一步缩小，从而推升日元进一步上涨，日本增长动能将会从外需转向内需。如果日元走势出现逆转，从未来盈利的角度来看，内需股将会有更大的上行空间。

其次，日元回报率上升可能促使部分回报率偏低的海外投资回流日本，也将对日股形成利好因素。长期来看，日股仍有较高的配置价值，短期回调或提供入场时机。

美国2月CPI降幅小于预期，3月大概率维持利率不变

事件背景：当地时间3月12日，美国劳工部公布数据显示，2月美国CPI同比上涨3.2%，高于市场此前预期的3.1%。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI同比上涨3.8%。

好买点评：

分析人士表示，2月美国CPI同比较1月上升0.1个百分点，核心CPI保持一定韧性，凸显了美国通胀压力的顽固性。数据公布后，芝加哥商品交易所美联储观察工具FedWatch显示，6月降息的联邦基金期货隐含概率持平于71%。

最近几周，美联储官员的发言都暗示了今年某个时候可能降息。美联储主席鲍威尔上周在国会作证时提到，美联储可能离开始放松货币政策的时间“不远”了。对金融市场而言，美联储立场从2023年底明显的政策转向转变，意味着对降息步伐的重新定价。

年初时，期货交易员预计美联储将在3月份开始降息，今年总共有六到七次降息，但他们将第一次降息推迟到了6月，并假设每季度降息三次。当前市场普遍预期，美联储会在3月的议息会议中维持利率不变，最早在6月开始降息。

全球ETF市场迅速发展，规模首次突破11万亿美元

事件背景：截至2023年底，全球ETF市场规模首次突破11万亿美元，美国市场的ETF规模则超过了8万亿美元，欧洲市场规模达到1.74万亿元。

好买点评：

近年来，ETF产品在国内外发展迅速，成为金融市场的主流产品之一。

自2012年以来，亚洲ETF市场发展开始提速，日本、韩国和中国香港的ETF市场具有代表性。日本ETF市场规模排名亚洲第一，截至2023年底，市场规模达到5338亿美元。此外韩国和香港的ETF市场规模分别达到913亿美元及312亿美元。

从资产类别来看，权益ETF占主导地位。2023 年底规模达到 8.62 万亿美元，占全球 ETF 总规模的比例达到74.2%；债券 ETF规模达到 2.06万亿美元，占比17.7%。

ETF的快速发展不仅为投资者提供了更多样化、更高效的投资工具，也增加了市场的流动性和透明度，且投资成本更低。但在境外市场上涨过快的时期，投资者也需要对跨境ETF的高溢价问题保持关注，避免跟风投资。

附：上周全球主要股指表现回顾

数据来源：Wind；统计区间：2024/3/11-3/15（欧美指数截至3/14）

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