海外细分资产策略

美股价值风格 ★★★★

美国通胀下行艰难，且经济数据向好，美联储姿态转鹰，降息预期进一步降温，价值股的吸引力在high for longer环境下凸显，继续看好质量和股利这类细分策略。

美股成长风格 ★★★

英伟达四季度财报大超预期继续推动成长股的上涨，AI仍将成为市场主要推力，但对成长风格较高估值的担忧让我们对其维持中性态度，如短期有合适回调后会是更佳介入时点。

印度股票  ★★★★

印度人口红利逐步兑现，经济增长速度较快，制造业景气度延续扩张；印主要指数对应的盈利稳健增长，流动性情况较为匹配增长、通胀和汇率环境，短期看多印度股市表现。

日本股票 ★★★★

随着日经225指数近期突破34年前的高点，短期动量与风险并存。虽然GDP增速放缓，但考虑到温和通胀持续，企业盈利能力增强，NISA改革以及公司治理改革等利好因素，中长期看好日本股市。

美元货币 ★★★★★

美国通胀数据超预期，经济表现依然较强，美联储降息预期有所延后，货币市场基金仍具高性价比。

美元利率债 ★★★★

美国经济基本面好于预期，降息预期延后背景下，近期长久期利率债收益率回升较快，但通胀下行趋势并未扭转，可考虑逢高布局长端美债。

美元信用债 ★★★★

美元信用债收益率处于历史较高水平，当前短久期投资级债品种确定性较高，降息预期下可适当配置长久期品种；同时欧美信用风险总体可控，可合理考虑相对优质的高收益债资产。

海外商品 ★★★

地缘紧张局势延续，以及OPEC+延长减产的措施使得原油产生看多情绪，但同时需求仍然低迷，因此海外商品趋势性行情条件不具备。而黄金受益于降息预期和避险属性，存在结构性看多机会。

海外宏观 ★★★★

海外市场降息预期继续推迟，趋势性利率交易主要以年内布局机会为主；3月伊朗、葡萄牙、俄罗斯等区域进行选举，以此为主题的宏观交易进入兑现期，同时地缘政治相关的风险也是值得重视的。

海外多空 ★★★★

美国经济数据表现强劲，多空策略逐渐从大型科技股如Ｍagnificent 7转到周期性行业及小盘股，总敞口也进一步扩张。我们认为多空策略有望在当前股票分化增加的环境下赢来更多Alpha机会。

国内细分资产策略

价值风格股多 ★★★★

在当前的宏观经济状态下，价值风格资产仍具有较高配置意义，高股息、低估值逐渐成为市场共识，相关行情持续演绎，密切关注拥挤程度。

成长风格股多 ★★★

目前宏观经济和上市公司数据处于相对的真空期，市场共识的新成长方向不够明显，不过市场仍处于相对低位，维持对成长的标配。

中大市值指增 ★★★★

在当前市场状态下，中大盘股抗压性相对较强，中大市值指增当前具有较好的防御作用，但超额收益相对难以获取。

中小市值指增 ★★★

极端危机过后超额进入修复区间，但过程中或仍有反复，建议关注小微盘的再次风险，投资以风格均衡的指增策略为主。

香港股票 ★★★★

香港股市的弹性优于A股，部分行业如新能源车、互联网等相比A股具有优势，但2月反弹力度小于A股，往后看维持适度超配。

中国货币 ★★★

香港股市的弹性优于A股，部分行业如新能源车、互联网等相比A股具有优势，但2月反弹力度小于A股，往后看维持适度超配。

中国利率债 ★★★★

实体经济表现依然偏弱，制造业景气度欠佳，货币政策进一步宽松，加上债券配置需求，长端利率债有望继续上涨。

中国信用债 ★★★★

信用债收益率持续下行，利差进一步压缩，债市资产荒现象突出，但当前债券收益率上行风险较低，中低评级城投债仍具配置价值。

趋势CTA ★★★

因经济基本面及宏观因素压制，商品市场整体趋势偏弱，对趋势类策略推荐程度中性。

截面CTA ★★★★

截面策略在当前趋势不显著的环境下表现相对有机会，可考虑在策略震荡区间内进行积极配置。

市场中性 ★★★

对冲成本回到相对正常位置，但多头端的超额收益仍在等待稳定，市场中性策略短期内保持中性，偏左侧投资者可考虑适当介入。

套利 ★★★★

套利策略整体与各类资产的相关性低，通过挖掘定价错配机会且风险相对可控的套利产品是对稳健类资产优质的补充。

股权 ★★★★

IPO收紧短期延缓上市进程、助推并购整合，长期继续深耕智能制造、科技创新赛道。

*投资有风险，决策需谨慎

风险提示：投资于国际证券市场，除了需要承担与国内证券类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等国际证券市场投资所面临的特别投资风险，也需要投资者注意。
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