QDLP和QDII有何不同？
谁发行的？谁可以投？

目前，在人民币没有实现可自由兑换、资本项目尚未开放的条件下，QDII和QDLP都是一种有控制地允许境内个人投资者参与境外市场投资的过渡性制度安排。

QDII产品由国内公募基金发行，投资者可以像购买国内普通公募产品一样，用人民币直接买入QDII基金份额，实现全球资产配置。

QDLP (Qualified Domestic Limited Partnership)，全称叫合格境内有限合伙人，是由境外投资机构发行，面向境内投资者募集人民币后，将资金投向海外市场的一种投资形式。

值得注意的是，QDLP可投资的资产范围更广泛，投资门槛也更高。如果说QDII是目标投向境外市场的“境外版”公募基金，QDLP则是QDII的升级，对标的是“境外版”私募基金。

因此，从发行主体和投资者门槛两个层面，我们可以抓取到QDII和QDLP的两个首要不同：

2012年，自上海率先推出QDLP制度以来，近些年国内有多个城市相继开展QDLP试点放宽准入，亦有多家知名资管巨头参与QDLP资格申请，例如贝莱德、柏基、橡树、霸菱、品浩，这些机构的试点额度都已超过2亿美元，并同时发行多只试点基金。

QDLP的三大特殊优势

QDII具有低门槛的优势，但投资范围比较局限，主要是境外证券类资产，包括股票、债券、存款等，不能投资那些策略相对更复杂和多元的境外私募产品，例如对冲基金。

QDLP则选择面更广，理论上可以投资QDII的全部领域，能更好地满足高净人群的全球配置需求。除了境外证券类资产以外，还包括大宗商品、贵金属、对冲基金、REITS、一级市场私募股权等。

实际中，不同试点地区对QDLP基金的可投资范围有不同的规定，以上海为例，主要是投向境外二级市场，即境外私募基金。

总结来看，QDLP基金有以下三个优势特征：

（1）更多元的全球配置选择

QDLP不仅提供了一条从境内即可投资境外市场的渠道，并且与QDII相比，QDLP投资范围和策略上更为灵活。如全球比较主流的多空策略，QDII基金因公募属性和境外衍生品经验不足的限制，实现较困难。所以同样是境外权益投资，QDII更偏向多头，而QDLP则可采取多空并存的策略。

（2）严格的审批流程

目前QDLP实行地方试点制度，从机构准入、产品设立到信息披露等问题，均有严格的审核及评估流程，对参与的境外投资机构门槛要求较高。由此，往往是在国际上有一定能力和资质的大型资产管理公司才能获得QDLP试点资格。

（3）借力优质的全球管理人

国际管理人在全球投资领域有更深厚的经验和资源，尤其在主动管理方面更具优势。通过QDLP基金，国内投资者可以获得来自全球优质管理人的专业投资服务，弥补了QDII主动型基金获取超额困难的不足。当全球化的投资机遇涌现时，借力这些全球领先的资管巨头，我们可以更有效地把握先机。

小结

以下，我们简单对今天的文章做个小结：

QDLP和QDII同属面向国内个人和机构投资者进行跨境资产配置的便利化通道，但较QDII而言，QDLP基金在海外投资方面提供了更多的策略选择和风险管理工具。

投资选择上，QDII基金更适合那些希望通过简单直接的方式进行全球资产配置的投资者。而QDLP则适合那些寻求更多元投资策略和更高风险调整后收益的投资者。

最后，值得一提的是，QDLP与QDII一样也涉及投资额度的管理问题。但QDLP的额度不由国家外汇管理局统一设定，而是由地方政府或相关监管机构根据试点政策设定，与QDII相比或更为灵活。

在当前QDII额度紧张的情况下，QDLP虽然因门槛较高而“小众”，但其灵活性和特殊优势不乏让它成为满足投资者跨境投资需求的一个有吸引力的选择。

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