科技电子行业2021年以来经历一轮景气下行。从2023年三季度开始，这一行业的细分领域呈现价格触底的积极迹象。在上游供给端，用于手机、电脑的面板以及用于储存数据、程序的存储类产品价格出现回暖。在需求端，国内手机出货量也明显回升。全球手机行业研究机构Canalys预计，全球智能手机出货量在2022年下滑12%、2023年下降5%之后，2024年将增长4%。按照手机三年一更换的周期看，2024年将迎来新一轮的换机需求。
在科技电子行业从周期底部逐步复苏的背景下，我们通过梳理，看到在三个方向上可能存在的机会。
行业复苏背景下的成长型公司
在科技电子行业出现底部向上趋势的背景下，我们可以看到三类具有成长潜力的公司。
第一类
通过加深与大客户合作、增加订单份额的消费电子龙头公司。消费电子领域的公司通过向产业链上的大客户提供产品，与客户一道实现增长。以某消费电子公司为例，过去10多年间，该公司基于大客户需求开发的新产品数量从最初的1个达到当前的12个，以此实现销售及盈利的快速增长。当然，消费电子并非该公司的唯一业务，近年来公司业务范围已拓展到汽车、通信等新领域。
第二类
从进口替代逐步走向全球市场的公司。中国科技企业的一个典型的发展路径是，先做到进口替代，提升国内市场份额，再反过来加入全球竞争。像家电、汽车这样的产业都体现了这样的发展特征。当前，在电子元器件等领域也正在形成这一态势。
第三类
进入新业务领域带来新增长的公司。明显的例子是由消费电子领域进入汽车电子领域的公司。电动车行业蓬勃发展对电子元器件的巨大需求，比如手机及汽车均可使用的摄像头，根据上市公司统计和我们的预测，这一产品2030年的市场规模将是2023年的三倍以上。很多传统电子产品的制造公司顺势将业务扩展到汽车电子领域，创造新的增长曲线。
自主可控带来的机会
中国科技企业在半导体制造、算力芯片等领域面临技术限制及单边制裁，这也成为中国企业加快自主创新、实现自主可控的推动力。过去几十年，半导体制造行业在全球化背景下形成了全球先进制造及供应链体系。中国短期内要补齐这一体系面临挑战。但中国是全球最大的半导体需求市场。市场需求的存在，加上政府及企业已经形成攻克难题的共识、中国的工程师红利、完备工业体系及产业集群，以及不断的开发迭代，为这一领域实现突破，提供有利条件。
在这一背景下，值得关注的潜在机会可能来自以下几个方面：一个是半导体制造设备及材料领域，另一个是AI算力芯片领域：中国公司正在积极追赶，通过本土广大的用户群体，快速反馈迭代，提升算力，比如华为昇腾910b为代表的AI芯片已经实现突破。在算力芯片之外，中国企业在芯片相关的服务器、光模块、液冷领域具有很强竞争力，不仅在本土市场，也包括全球市场处于领先地位。
此外，在软件方面，中国企业由于缺乏底层的生态软件，长期以来一直从事项目实施、人力及服务外包等相对低利润业务，软件的产品化程度低于美国。以华为鸿蒙为代表的操作系统、数据库、企业资源整合软件ERP等本土基础软件的完备，将开启中国本土基础软件商业化的新阶段。伴随底层基础软件的发展，中国的软件企业会出现过去美国软件企业经历的成长可能性。软件生态将逐步建立起来。中国软件企业也将转向更高利润率，更大市场空间的产业及服务。
新兴应用领域的机会
新技术领域是值得长期关注的方向。我们列举以下两个领域的潜在发展机会：
第一个是AI新应用程序的落地：美国在AI的大模型、算力方面具有先发技术优势，但在AI应用程序落地方面，中国可能发展速度会更快，原因在于用户更愿意尝试新应用或新的商业模式，在个人数据的使用上更具包容性。在移动互联网领域，中国企业基于中国消费环境开发了很多商业应用，并反过来出海到国外，比如风靡海外的短视频平台和在线购物平台。在AI应用上，当前中国的跨境电商利用生成式AI的功能生成关于产品的短视频、广告，将AI应用变成了生产力工具，并将这样的应用带到海外市场。随着更多AI应用的不断迭代，中国市场会出现什么样的新应用，值得期待。
第二个是汽车智能化：过去两三年 ，电动汽车销量大幅增加，2023年末已占到新车销量的40%。这一过程是伴随汽车行业从电动化向智能化的发展。汽车智能化体现在驾驶智能和车内智能两个方面。汽车的智能驾驶按照不同的自动驾驶程度由低到高，可分为5个阶段（L1到L5）。当前中国电动车已发展到可自动泊车等局部智能化阶段，被称为L2+阶段，向更高程度自动化迈进的技术也在不断积累。车内智能技术包括智能座舱、屏幕、车内娱乐系统等。汽车智能化成为整车企业的销售卖点，也为其众多的产业链公司带来机会。
当前科技领域呈现多样化发展态势，既包括电子领域细分行业景气触底复苏，也包括西方国家技术限制带来的自主可控的发展潜力，还包括新兴领域新技术的发展，为投资带来更多的可能性。
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