除非能估值

否则不买赛道类的基金

近几年来，赛道类基金大行其道。

究其原因，是因为基金行业具有名利场的一些特性。只有前几名的基金才会受到关注、获得流量，而流量则会有资金流入。流入的资金追加先前的股票，业绩会再延续一段时间，可谓鲜花着锦、烈火烹油。但是，往往过后一地鸡毛。2021年后基金业绩普遍不好，也是在还之前暴涨的食品饮料、新能源光伏的债。

投资关乎的是收益-风险，业绩-估值，进攻-防守，这样对立矛盾的处理，但是赛道类基金只有进攻没有防守。

如果防守要靠自己，不能对这些“赛道”进行估值就不能参与。

不投没有“信托责任”的基金经理

信托责任是基金行业赖以生存的基石。

基金往大里说是一个信任的生意，是否有信托责任一般不会写在脑门上，考察其行为就很有必要。

在《富可敌国》一书里，描述了耶鲁基金投资法拉龙的过程，这也是耶鲁第一次投资对冲基金。斯文森开始并没下定决心，于是飞往法拉龙的破旧办公室，一起吃了便宜的午餐。在午餐时，故意刺激法拉龙的管理者，“我们不想这样做（投资）的原因在于这种模式，如果你亏了钱，你不想赚回来，你可以关掉，然后创立一个新基金。这是整个模式的问题。”对方对质疑大发雷霆，这反而正是斯文森想看到的，认为他们对诚信如此重视，一定是负责任的。后来，耶鲁投了3亿美元。

不投没有完整方法论的基金

更加宏观一点看，投资方法其实是在市场上的一种生存体系。既然是生存体系，要解决往哪里走？怎么走？对了如何？错了又如何应对？怎么知道错了？如何又知道自己对了？等等一系列自洽的体系。市场是一个巨复杂系统，仅靠预测是不够的，没有预测又是不行的。那种“只要市场贝塔起来，如何如何”的基金经理，往往是一个大坑。

给自己贴标签的基金经理是没有前途的，什么成长派，什么价值派，那么请问，何时会成长，何时会价值呢？

没有完整方法论，无法面对策略的顺与不顺，给自己贴标签是一种“甩锅”行为，长期很难走远，如果长期走不远的，那么注定会让你跟着也走不远。

不拿没法顺畅沟通的基金

前段时间和同事回顾投资基金的得失。发现有两只三年前都看好的基金，到现在业绩均超预期地好。然而，基金A我还留着并且加仓了，而B基金在短暂的获利之后就撤出来了。最后归因是沟通的程度不同。A基金经理的沟通已经深入到人生观世界观，对人品也深深地敬佩，而B基金经理往往沟通起来只是一般的水准，持仓，思路等。所以，小赚之后就出来了。

后来，我扩展到我所有的操作，发现沟通浅的基金，的确会拿不住，或者是有相对收益没有绝对收益止损，或者是有绝对收益，没相对收益出逃，对基金的“不顺期”忍耐度也很低。

现在基金也开始注重沟通，以公募基金为例，在季报中有不少基金经理沟通投资方法、甚至未来行业前景，过往投资得失。但也有一些不太好的现象，比如有些展望与分析写得很多，经常反思，但从不改正，甚至有些抖机灵的段子，这就没有必要了。沟通的基础是客观、坦诚与诚信。

风险提示：投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同，并自行承担投资基金的风险。高端合格投资者要求：符合中国证监会规定的私募证券投资基金的“合格投资者”条件。即：具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元。且个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。好买提醒：本文版权为好买财富所有，未经许可任何机构和个人不得以任何形式转载和发表。