市场观点

9月份政策面各项利好不断，如地产端各项限制政策的取消等，管理层高度重视资本市场的发展，地缘政治方面也呈现出短期缓和的趋势，如中美成立经济工作小组等。

但市场面仍然较为犹豫，沪指震荡，而创业板指及恒生科技指数继续下跌，除了外资在不断流出之外，最关键的因素还是强势美元的影响以及宏观经济前景短期不明朗。

关于美元及汇率，美国的经济数据持续超预期，使得美元保持强势，从库存数据来看，美国库存的同比增速回到了历史中枢附近，四季度到明年上半年，美国可能会出现消费动能减弱的状态，因此未来1-2个季度美国经济可能会出现软着陆的状况，美元涨幅最快的时间段大概率是三季度。

考虑到国内在三季度末后会出现缓慢复苏的状态，两国之间经济走势的分化使得人民币汇率压力在未来的一段时间有望得到缓解，从而吸引外资的回流。

国内宏观经济的关键指标还是在于地产，虽然8月的经济数据包括PPI、CPI及社融等数据都有复苏的迹象，但对于核心指标地产数据，市场仍处于观望状态。从目前的情况来看，一线城市地产政策放松后，成交量有所放大，对此市场在观察能否持续，并等待9-10月份的经济数据。

从库存数据来看，二季度是国内主动去库存的阶段，三季度为被动去库存阶段，10月底开始有望进入补库存阶段。虽然从短期数据来看，各项强刺激政策下经济恢复力度不如预期，但总体上还是处于弱复苏阶段，相信四季度经济将有所改善，PMI数据有望转正。

10月份是三季度的财报期，也是9月份各项刺激政策的效果印证期。如前述，预计经济将缓慢恢复，人民币汇率在四季度的压力相比三季度会减弱，政策方面也会继续发力，因此，对于10月份的行情我们仍相对乐观。

行业观点

袁伟：和谐汇一高端制造基金经理

新款问界M7带来的外部竞争压力，长期来看有望加速国内新势力们的进化，也将加速对BBA等传统豪华品牌的替代，继续看好国内智能车龙头的突围。

9月风电板块迎来修复，随着招投标和吊装陆续重启，风电板块止跌回升，当前估值仍处低位，风险收益比较佳。锂电和光伏板块则继续调整，从产业来看，供需过剩带来的竞争加剧，单位盈利下滑，格局混乱等问题仍未终止，板块尚未调整到位，继续耐心等待。

机械总体观点维持不变，整体思路是寻找估值、成长性和质地相匹配的个股。考虑到军工中期调整和反腐等带动板块持续调整，目前估值已逐步回落到合理水平，组合适时进行了一定关注。有色9月转入震荡，继续看好工业金属。

潘东煦：和谐汇一TMT创新精选基金经理

展望10月，将重点关注如下方向：

TMT行业在下半年进入传统旺季，新产品发布较多，持续关注苹果、汽车、MR等领域的新品发布机会。iPhone和华为Mate 60系列手机均大卖，二者不是1和-1的零和博弈，而是1+1>2，共同推进高端手机市场反弹。

半导体行业在2023年二季度已经触底， 2023年下半年旺季效应有望带来全行业景气复苏，其中芯片、系统组装、计算机、互联网/内容均有很大的投资机会。半导体已经体现出非常明显的触底反弹迹象，无论是存储器，还是数字IC设计均是如此。

持续看好半导体国产化设备方向，虽然这一方向受到美国潜在制裁影响，但是国产化相关公司的订单业绩持续向好，相信市场会对此板块改变看法。

持续关注Vision Pro供应链变化，如加单情况、开发者反馈情况、下一代新产品情况等。

开始研究工业自动化领域的变化，如自动化产线取代人工、3D打印等。

高度关注Android手机，特别是国产高端手机和华为Mate 60系列引领的行业复苏带来的机会。

赵雪：和谐汇一消费精选基金经理

消费自去年疫情放开以来经历了2个月的报复性反弹，后续进入消费力、消费意愿支撑下的自然增长期，复苏势头弱于此前预期。市场短期陷入政策反复落空的悲观预期中，同时叠加房地产、地方债务中长期问题以及中美关系导致的供应链再平衡及科技遏制，市场悲观情绪浓厚。

但是我们认为市场过度悲观，宏观经济已经看到自然见底过程，其次对于长期问题，市场已经反映较多悲观预期，做空力量越来越少，对于企业家信心，民营经济的监管有显著放松，企业家信心的修复、经济数据会有滞后，所以我们对后市保持谨慎乐观。

施跃：和谐汇一医疗创新基金经理

医药反腐逐渐已经不再成为阶段性主要矛盾，监管风向在于“集中突破，纠建并举”，聚焦两个“关键”，要与医药界辛勤付出、无私奉献的绝大多数分开，不得与医务人员正常收入所得相混淆，不得随意打击医务人员参加正规学术会议的积极性，不得随意夸大集中整治工作范围。

经过医生端、药企端的“劣币驱逐良币”，医院诊疗水平得以提高，药品、器械企业逐渐优胜劣汰，竞争格局优化，对行业长期利好，这也是看好后续医药行业的基础。

对三季度医药上市公司的业绩预期及市场反应是10月份需要关注的主要矛盾，因为医疗机构工作重心的变化，短期影响一些产品的入院销售工作，对部分公司收入产生短暂负面影响是可以预见的，8、9月份手术量下滑势必影响药品、耗材的销售规模。

落实到投资层面，市场往往容易把短期影响长期化，使得股价有波动。2021年2月18日申万医药生物指数见高点以来，医药板块已经下跌两年半时间，对于医药反腐这一事件，理性的投资者看到的应该是机会，而不是风险。

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