医药行业情绪回暖

自9月中旬以来，医药行业相对其他行业出现明显超额收益。姚文峰认为，这主要有两方面的原因。

首先，反腐影响在逐步减弱。由于国家层面推出了新规，医院的医疗行为发生了很大的变化。9月份的观察数据显示，手术量和药品销售量环比8月份有所提升，预计四季度会有一定的改善。

其次，医药股的回暖还受益于减肥药的带动。从制剂到药品领域，如CXO和原料药等都出现了回暖，这带动了整个医药行业的上涨。

此外，姚文峰认为，医药行业近期的情绪回暖与医药行业前期的估值回调和筹码结构改善密切相关。

在经过三年的牛市后，从2021年6月份开始，医药行业开始调整，到现在已经接近两年半的时间，调整的时间是相当长的。从估值方面来看，很多公司明年的业绩预计有20~30%的增长，对应股票的市盈率在20~30倍左右，是相对合理的。

另外，由于三季度医疗反腐等原因，机构投资人前期已经把医药仓位降到较低的水平，筹码结构有了很大改善。四季度如果有增量资金入场，该板块可能会出现一定的超额收益。

医药行业投资逻辑

姚文峰介绍，在医药行业中，世诚投资看好的方向包括创新药、CXO和原料药，以及医疗服务和部分中药公司。

首先是具有很大发展潜力的创新药、CXO和原料药。尤其是创新药，预计在未来1~2年内，会有更多的公司提交上市申请并获得批准。例如，减肥领域的GLP-1药物，一些国产企业可能会在今年年底或明年年初提交申请。

其次是医疗服务和中药公司。尽管上半年涨幅较大，业绩方面需要消化去年四季度到今年一季度的高基数。但随着这些公司的基数趋于缓和，部分公司明年的业绩有较大提升空间。

从医药行业的投资逻辑来看，姚文峰认为短期内会有一定的催化因素。

例如，10月20日~24日在西班牙马德里举行的2023年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会，发布的国内公司临床数据，对整个板块有一定的催化作用。另外，从8月份开始，医保局也发布了一些政策，包括对创新药的续约等，这些政策对于创新药和创新器械领域都是实质性的利好。

资料来自：世诚投资

医药明星-减肥药的投资机会

在交流中，姚文峰提到，在过去的两年医药行业经历了一些挑战，但也孕育着许多机会，其中一个热点就是减肥药。减肥药的受众群体非常广泛，包括国内有高达1~2亿的肥胖人群和部分对身材要求较高的女士。

目前，减肥药是市场公认的明星赛道，全球具有千亿美元的市场潜力，可容纳众多的公司。在这个领域，有很多公司正在布局，包括一些即将上市的药品，它们可能会推动整个行业的发展。

GLP-1减重药物就是一个重要的领域，它不仅针对降糖减重，还有一些其他的应用，如非酒精性肝炎，甚至阿尔兹海默症即老年痴呆。此外，还有ADC领域和自免领域。这两个领域都有很多公司在布局，并且有一些产品即将上市，相关产品在国内市场有可能达到100亿人民币或者海外市场100亿美元以上的级别。而对于GLP-1药物的市场预期，海外市场预期高达1000亿美元以上，而国内市场也有1000亿元人民币。

总的来说，经过三年下跌后，世诚投资对医药行业持乐观态度。近期医药行业大盘相对于其他行业出现明显超额收益。随着医药公司产品的兑现和估值的合理化，明年的医药行情有望更好。

免责声明：本文转载自世诚投资，文章版权归原作者所有，内容仅供参考并不构成任何投资及应用建议。