近期市场为什么持续调整？

①中欧瑞博：下行近尾声，维持“春季”判断

近期A股出现一定幅度的下跌，主要原因一方面是前期强势的价值股板块集体出现较大跌幅，由于这批股票对指数的权重较大，因此对指数有较大的负贡献；另一方面是近期北上资金出现大幅净流出也影响了市场整体的市场情绪。

回看历史，股市多次出现了强势板块补跌的情况，如果进一步将范围缩小至熊末牛初的时间段，那么当出现强势板块补跌往往意味着震荡的下行段已经接近尾声。另外，历史上强势股补跌的特点往往是时间短但速度快。目前季节的定性我们依然维持春季的判断。

②仁桥：风险降低，胜率和赔率更具吸引力

近期加速下跌，市场整体情绪跌至冰点。我们认为当下市场又来到了一个比较关键的时点，一方面过去一段时间市场持续下跌，尤其是近期的加速回调，投资者恐慌情绪释放，整体风险是进一步降低的，胜率和赔率上都更有吸引力；同时，宏观面企稳向上的信号已经显现，随着复苏进程的演绎，会进一步提升市场信心和上行基础；政策角度，监管在过去一段时间推出了一连串稳定资本市场、提升信心的举措，这在见底复苏的过程中会成为推动市场上行的重要因素。

总体上我们延续对市场的判断，周期会迟到但不会缺席，当前在时间和空间上都可以更加乐观一点。

③浑瑾资本：三大相对拐点临近

我们的确看到中国经济基本面逐步企稳，但经济的自然复苏本身是相对较弱，且波折和分化的，市场对于此的反馈比较负面，政策的举措没有满足市场对“超级大招”的期待。9月中美汇率在美元指数单月大涨2.5%的基础上，人民币汇率相对企稳，而汇率是对中美利差、基本面最大的放大器。 

整体而言中国本身的基本面、政策变化以及全球利率都到了相对拐点，较长一段时间内政策方面都会以纠偏和复苏为主。

市场拐点临近，当前仍需些耐心

①睿郡资产：3000左右已现明显配置价值

我们认为股票市场在3000点（上证）左右已经出现明显的配置价值，近期流动性恐慌带来的下跌会铸就相对坚实的底部区域。在全社会无风险利率还在持续下行的背景之下，当前A/港股市场都有大量的高股息资产，在整个世界局势不稳定的情况下具备很强的吸引力；另外从企业的盈利的角度来看，三季报开始陆续看到很多企业盈利逐步修复，行业周期底部改善，估值相对便宜。

总体而言，我们认为短期这种恐慌性的下跌，可能会给股票和转债类权益资产带来一个比较好的介入时机。策略选择上，我们一直强调近期因为市场经过了比较长时间的调整，从水位线和博弈格局上来讲，风险不大，性价比处于历史比较好的时间段，往上的风险大于往下的风险。

②域秀资本：悲观预期基本计入了股价

市场短期加速下跌的主因还是和资金面有关，多头资金的匮乏以及下跌造成的资金负反馈是权重股补跌的重要因素。在这种背景下基本面积极因素对投资者判断的权重往往短期变小，而负面因素则被市场一再放大。回顾市场近20年历史，这种时刻屡见不鲜。

当前的宽基指数，已经逐渐脱离理性市场应有的合理范畴，充分的将悲观预期计入了股价。而且市场的状况甚至与实体经济的恢复产生近乎背离的特殊情况（近三个月以来宏观经济数据均延续了稳步复苏回升的局面，且复苏速率未见衰减）。

希望总是在绝望之中诞生，当下局面，未见产生新增的、致命性的利空因素，而同时企业的估值已经再次来到极端低位。在这种市场悲观情绪集中释放的时间点，维持中性客观的判断极其重要。行稳致远，否极泰来。

③淡水泉：市场底的拐点正在逐渐临近

市场从7.24政治局会议以来，一直处于从“政策底”到“市场底”的磨底阶段。在前期减肥药、华为等主题拥挤度提升的情况下，资金缺乏新的接力方向，叠加美债创新高、美国国会对华投资调查等事件影响，资金恐慌情绪有所上升，引发市场的放量调整。

展望来看，A股定价的核心矛盾依然是基本面何时迎来明确拐点，介于经济开始呈现企稳迹象，市场底的拐点正在逐渐临近。历史上，市场曾多次出现质疑宏观经济数据好转是否持续和政策落地是否有效的场景，但事后来看市场的恐慌反而是投资的较好时点，对于市场的拐点当前仍需多一些耐心。

“磨底”阶段，折价配置优质资产

①旭松：当前是折价买入优质资产的好时机

近期市场回调或主要受北向资金自8月以来持续流出有关，外资流出则可能源于美债利率持续走高，尤其是10年期国债收益率突破关键点位5%，对美元资金产生巨大的虹吸效应。而我们看到的是市场短期下跌走势与中国经济基本面近期不断改善的背离，比如制造业PMI连续四月抬升，工业企业利润一年多来首次转正，地产成交环比连续两个月改善，PPI和CPI企稳改善等。

市场短期波动很难预测，但从历史经验来看，非基本面因素导致的此类偏离往往会被修正，当前反而是折价买入中国优质资产的好时机。同时外资对中国资产配置已处于历史低位，外资后续的负面影响也将减弱，而企业盈利的不断上升将驱动指数上行。

②世诚投资：动力积累充实，反弹机会可期

对于宏观经济，我们看到披露的前三季度国民生产总值同比数据略超预期，进一步体现国内经济逐步复苏的趋势。对于企业盈利，我们看到其或将随着上市公司主动补库周期的到来，而有所提升。当下市场依然处于熊市思维中，但这些积极改善终将体现出来。

在调整过程中我们并不悲观。预计在三季报发布后，无论是泛科技、高股息、上游资源品还是消费、医药、先进制造业，都将有表现的机会。我们认为由于市场已经下跌了足够多的时间和空间，其自身的动力已经积累得非常充实，因此不需要太多外力就有反弹的机会。

③望正：磨底较复杂，保持信心

中长期重要底部往往是多重因素共同作用的结果，过程通常会比较复杂，但仍需保持信心，保持信心，结果一定是非常光明的。

展望未来，我们主要看好四类资产的投资机会：

1、紧跟时代浪潮，寻找3-5年内有突破性进展的新兴产业，主要包括AI应用、智能汽车、机器人、MR等蓬勃发展、逐年向好的产业。
2、价值充分显现的蓝筹股，这一类公司经过较长时间的调整，股价已隐含很强的悲观预期，下行风险较小，有望随着宏观经济修复回归价值。
3、可选消费，在当前形势下虽然面临较大压力，但居民资产负债表修复明显，压制的需求未来仍会释放，看好汽车、医疗服务、中高端化妆品、次高端白酒、境内外旅游等可选消费。
4、细分行业中竞争格局明确，发展前景好的优质企业，与第1类产业不同，这些产业容量适中，但成长速度快，竞争格局清晰，长期持有可能带来很好的回报。

好买小结
在情绪悲观时，保持乐观心态

整体来看，在内外多重不利因素影响下，近期上证持续徘徊在3000点附近。其他如中证500、创业板指等宽基指数估值多数也进入到低于历史上85%以上的区间，当前价格已较为充分地计入悲观预期。预期市场反弹何时到来最后可能事半功倍，面对低迷的市场，情绪悲观时，保持乐观的心态，谨慎科学的配置，再多些信心和耐心，未来往往更容易获得不错的投资结果。

风险提示：投资有风险，决策须谨慎。文中观点不代表平台投资意见，内容仅供参考并不构成任何投资及应用建议。未经好买财富授权许可，任何机构和个人不得以任何形式复制、引用本文内容和观点，包括不得制作镜像及提供指向链接，好买财富就此保留一切法律权利。