中国正处在一个不同的增长阶段，面临着不同的经济环境，但也走上了潜力巨大的长期增长轨道。

最近，政府政策已到了一个转折点，取消了一部分购房限制措施。然而，这需要更长的时间，并采取更大力度的支持措施才能对经济产生影响。

中国经济的复苏

中国的经济复苏并不均衡。房地产行业、地方政府债等问题，影响中国股市估值。这也引出了三个问题：

中国市场的价值如何？

政策前景如何？

主动投资者的机会在何处？

市场情绪

中国确实面临着巨大挑战，同时也兼具许多增长动力。中国的城镇化率、中国人均GDP都还有很大增长空间。

在我们看来，市场的悲观情绪有些过头。目前的市场情绪几乎低迷至2022年10月中国新冠疫情防控政策最严时的水平。我们倾向，当经济数据持续改善时，市场反弹就会到来。

政策转向

最近几周，政府取消了包括一线城市在内的许多城市的部分限购政策。这是一个重大的政策变化，因为房地产市场在中国经济中占有举足轻重的地位。随即政府还下调了抵押贷款利率、基准利率和银行准备金率。但这些增量措施不会对经济产生立竿见影的效果。

而今政府一改过去青睐财政政策刺激经济的做法，在西方采取财政刺激时反而启用货币政策。可以说，中国的财政和货币政策制定者都已认识到，需要推出货币和财政政策组合，才能启动经济复苏的引擎。

刺激计划

在我们看来：有些投资者寄希望于大规模的财政刺激使中国经济重回增长轨道的情形，并不会重现。中国政府似乎会根据经济数据采取相应的行动，如果经济的反应不及预期，政府会采取逐渐加码的方法，而非集中出台政策。

作为长期投资者，我们更愿意看到政府采取稳妥的政策。同时我们会专注于在超卖的市场中挖掘机会。

中国走向全球

那么当前中国市场的机会在何处？许多企业在国内市场都取得了惊人的增长。现在要保持强劲增长，这些企业就需要开拓海外市场。

在网游、电商等领域，中国企业在国际市场蓬勃发展。这些企业都经过国内市场的激烈竞争，完全具备了决胜国际市场的能力。中国企业涉足全球市场才刚刚起步，因此这是我们一些投资的主要主题。

它们已经取得了不少惊人的成就。汽车并非中国传统的强势产业，但中国如今已是全球最大的汽车出口国。长期来看，我们预计其他国家还会进口更多的中国汽车。

可以预见，中国企业的技术会越来越先进，经验会越来越丰富，对国际市场的认识也会越来越深刻。只要它们具有迅速适应和学习的能力，就能够在国际竞争中脱颖而出。

更光明的前景 

我们认为，当前投资者对中国市场的悲观情绪是错误的。中国正处在潜力巨大的长期增长轨道上。鉴于便宜的估值、越来越多的创新型企业，特别是政策支持力度加大的前景，我们看到中国股市不乏具有吸引力的投资机会，医疗保健、消费和金融服务等行业的机会尤其值得关注。

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