北向资金对A股的影响变大了？

一直以来，北向资金通常被看作是A股市场行情中的资金波动项之一，一般不对A股走势构成主导。然而从近期市场走势看，北向资金和A股行情的关联性似乎有所提升，甚至成为大盘趋势项。为什么最近影响变大了呢？

按理说，北向资金的量并不是很大。但是关注今年以来北向资金占A股的成交额比例，我们发现，下半年以来北向资金的成交额占比有明显的上升趋势。并且，这个上升不是因为北向资金成交更活跃了，而是因为两市总成交额变小了。

这背后其实和内资观望态度浓厚，成交冷清有关。与外资不同，内资往往有“看长博短”的倾向，即出于对政策效率持续性和经济数据波浪式修复的担忧，他们在数据好转的初期常常会选择观望，于是就让渡出了一部分定价权给北向，使得这一阶段北向资金对A股的影响明显增强了。

为何还在频频流出？反转看什么因素？

尽管每一次北向资金流出的原因各有不同，但大致可以总结为地缘风险加剧、海外流动性收紧、国内外经济不确定性提高等。

具体而言，最近北向资金流出的主要原因是：美债利率上行，人民币汇率依旧承压，以及海外投资者对中国经济前景有待确认。

正如文章开头提到的，当前中国经济数据已经出现企稳迹象，国内经济复苏动能有望在后续得到进一步确认。而影响北向资金能否迎来拐点的，或许更多需要来自美债利率和加息预期等外部因素的配合。

小结

总的来说，北向资金对A股行情影响力的阶段性增强有其特殊性，在A股存量市场博弈，内资观望情绪浓厚的情况下，北向资金作为一个边际量才成为了最后那根稻草，并非常态。另外，伴随着美债利率下行、国内经济数据好转，导致本轮北向资金大幅流出的因素可能正在发生重要转变。

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