市场越是缺乏主线
主题投资的热度越高

2023年上半年，AI概念和“中特估”主题表现优秀，上半年业绩较好的基金，很多都得益于在相关领域的布局。

最近，OpenAI宣布ChatGPT推出语音和图像功能，AI概念股集体爆发。

7月初以来“高估值+”正沿着“央国企重估”方向演绎，近期，红利指数领跑大盘。

市场筑底阶段，需要耐心等待右侧信号的出现。越是在市场缺乏主线的时候，主题投资的热度就会越高。

一、什么是主题投资？
主题投资是通过挖掘对经济变迁有较大影响的潜在因素，对受益的行业和公司进行投资。主题投资一般不按行业选股，而是把驱动经济长期发展趋势的某个因素称为“主题”，由此选择地区、行业、板块或个股。

二、主题投资VS价值投资
价值投资，是到人少的地方“翻石头”，寻找被市场低估的机会。这是一个大浪淘沙的过程，从几千只股票中，按照能力圈、增长潜力、估值等多种标准，进行层层筛选，最后找到符合标准的几只个股。

主题投资，之所以买入一个股票，不是因为相信它的价值，而是因为相信将来有人会以更高的价格买走。类似击鼓传花，只要有人以更高的价格买走，就能够赚钱。主题投资常常会投资这一主题概念中的几家龙头公司。龙头公司不需要专门去寻找，非常显眼，它就在那里，它本身就具备能够吸引下一个买家的传播能力。

图片来源于公众号：思想钢印

A股大部分的成交都是由散户创造，业余投资者缺乏专业训练，很容易被市场讯息左右，达成一致性认知。而这种共识，会形成一定的惯性，让主题保持一段时间的热度，在不断换手中，推高估值。

主题投资，既然能够成为一种投资方法，存在即有合理性。A股市场散户众多，为主题投资提供了天然的土壤。

什么样的主题，效果最好？

主题行情往往源于关注度较高的事件，比如ChatGPT发布带来AIGC（生成式AI）行情，证监会主席易会满讲话引发“中特估”行情。

具体的特征如下：

1、【范围广】覆盖的行业比较广，比如ChatGPT在各行各业遍地开花，实际落地的应用范围很广。

2、【概念新】ChatGPT就足够新，新的概念又和“第四次工业革命”等词汇绑定在一起，给人一种不快速掌握就要被时代抛弃的紧迫感。

3、【维度高】能够有政策和战略高度。比如“中特估”就符合国家政策引导的方向。

4、【出现频】能够有密集的政策出台或者新闻宣传。比如ChatGPT，有很多国内外的龙头公司争相发布相关产品，维持了热度。

从今年上半年的AI和中特估主题行情，能够发现，主题行情不一定非常短，也有可能会出现持续时间长，涨幅较大的情况。

一个主题能够持续多久，最关键的还是在于，主题能否带动基本面业绩真实的改善。

四季度AI是否能再度上演上涨行情？

从近期的行情来看，AI板块确实是在全面上涨。AI属于历史性的投资机遇，全球关注度都很高，AI的落地应用不断取得超预期的进展，未来拥有无限的发展潜力。

在产业政策和AI技术发展的共振下，数字经济发展的浪潮汹涌，四季度AI的结构性行情或仍会演绎，超额收益也有望扩大。

AI行情当前存在的阻力，可能就是市场的增量资金有限，以及市场的情绪比较低迷。另外，在缺乏主线的市场中，主题可能会反复出现。也有可能会存在一定的轮动。

所以，主题投资具备一定的难度。不但需要对基本面和关键事件的理解，还需要对市场情绪有一定的敏感度。

巴菲特说“当你在牌桌上，不知道哪个是傻瓜，那么大概率你就是那个傻瓜”，如果因为赚钱效应或者小作文上头，跟风卷入的话，就会在这个击鼓传花的游戏中，成为最后一个拿到花的人，很容易变成这一轮主题投资的韭菜。

风险提示：投资有风险，决策须谨慎。文中观点不代表平台投资意见，内容仅供参考并不构成任何投资及应用建议。未经好买财富授权许可，任何机构和个人不得以任何形式复制、引用本文内容和观点，包括不得制作镜像及提供指向链接，好买财富就此保留一切法律权利。