影响汇率的4个因素

温斯顿·丘吉尔说：“人类思想中没有比讨论货币和汇兑问题更容易表现聪明才智的领域”。 ”

对每一个宏观主体来说，货币的比价关系直接决定了国与国之间财富的分配和转移；对每一个微观个人而言，无论是否配置资产，但一定会持有货币，汇率的起落直接决定了其对外购买能力的强弱。

对人民币而言，2015年“8.11汇改”之后，我国形成“中间价+一篮子货币汇率变化”的双向浮动汇率制度。这就意味着，人民币兑美元汇率的表现，主要受到四个方面的影响：中美基本面、中美利率水平、汇率制度及资本管制程度、以及交易者预期。

汇率的决定因素过于复杂，对投资QDII基金的投资者而言，汇率对真实收益的影响有多大？

汇率对真实收益的影响有多大

对QDII权益基金而言，整体可划分为三大类：港股、美股、其他。由于港币实行联系汇率制度，美元兑港币常年维持在7.75-7.85之间。本文重点分析人民币汇率对美股和其他（日本、德国、印度、越南等）。

● 美股

以易方达纳斯达克100为例，近3年以来，人民币计价和美元计价的产品走势一致，不同时间阶段累计收益有相对差异的原因，就在于人民币汇率的双向波动。近3年，人民币计价累计收益39.37%，美元计价累计收益32.08%。

数据来源：好买基金研究中心，2020/9/8-2023/9/8

对投资者而言，在一个中长周期，买入美元计价和买入人民币计价的QDII美股基金，差别并不会大。

核心原因在于人民币兑美元的汇率就是处于一个[6.3,7.4]的波动区间，这个区间是由中美双方的经济周期、货币周期、汇率制度以及交易者预期共同作用形成的，在没有核心的基本面因素超预期变化时，汇率大概率还是在该区间内波动。

● 其他

对非美股市QDII而言，以易方达日经225ETF（人民币计价）为例，近3年（截至20230908），持有日经225ETF累计收益10.18%，日经225指数上涨37.18%，累计收益相差27%。

数据来源：好买基金研究中心，2020/9/8-2023/9/8

投资者的真实收益和指数收益的巨大差异，核心原因就是日元相对于美元单边持续贬值，而人民币相对于美元区间波动。

根本的点在于日元汇率制度是完全浮动汇率制度，1998年4月，日本修改并实施《外汇和外贸法》，规定日本经常项目和资本项目下基本完全开放，日元汇率由市场决定。

因此对于投资非美股QDII基金，就要区分不同国家的汇率制度。

影响汇率的4个因素

对投资者而言，投资QDII基金时，应当做下分类：

● 投资美国等，因双向有管理的浮动汇率制度，中长期内无需考虑汇率因素；

● 投资完全自由浮动汇率制度标的，则需要考虑汇率对收益率的影响。

风险提示：投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同，并自行承担投资基金的风险。高端合格投资者要求：符合中国证监会规定的私募证券投资基金的“合格投资者”条件。即：具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元。且个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。好买提醒：本文版权为好买财富所有，未经许可任何机构和个人不得以任何形式转载和发表。