入门

2018年6月20日到9月30日的72个交易日里，有17个交易日，上证综指跌幅都超过了1%。那是段忙碌的时光，但也为我的鸡汤文功力打下了基础。

给A股找下跌原因是最轻松的环节，有时候原因太多，我要像导演一样，精心挑一些演员。有些演员很敏感，不能轻易示人，还要给它们化化妆。

安抚投资者的话语，一开始我道行浅，只能用些生硬的语句，比如市场估值低，经济韧性强什么的。

A股的估值总可以拿来说事，只要你把历史拉的长一些，把2015年的估值算进去，实在不行就把2007年的估值也算进去，回溯历史，再看当下，都跌成这样了，估值能不便宜吗。

至于经济的韧性，总能找到乐观的理由。困难，换个角度看，就是挑战和机遇。有结构性问题，换个角度想，就是有结构性机会。降速，其实是提质，降得多，意味反弹空间大，低迷久，意味拐点临近。

看不到拐点，那就找拐点的拐点，一阶导不行，就看二阶导。都不行，那政策一定是给力的。政策不给力，那就是即将发力。

于是，写鸡汤，就这么入门了：

A股估值便宜，经济韧性强，政策发力，眼前的利空和下跌，都是布局良机啊。

怀疑

2018年的十一假期很煎熬，因为种种新闻显示，复工第一天就要写鸡汤文了。

PMI不及预期，国外政客发表了些针对性言论，摩根大通下调了中国股市评级。好在10月7日央行降了准，为看多A股提供了些弹药。

10月8日开盘第一天，上证综指大跌3.72%。我开始熬鸡汤。

然而，10月8日这篇鸡汤文，着实写早了。

两天后，10月11日，沪指再度崩跌5.22%，10月18日，又跌2.94%。我还要继续找那些无甚意义的下跌原因吗？估值再低又有什么用呢？乐观理由很多为啥不涨呢？

我愈发感受到，在市场洪流面前，任何语言和安慰，都是苍白的；任何观点和推测，都是片面的；心理按摩和情绪价值，要多用力，才能抵消真金白银蒸发的痛楚呢？

幸运的是，2018年的痛楚没有太久，10月18日差不多就是最低点。两个多月后，市场开启了修复之旅。

其后几年，市场的大风小浪，我都在用鸡汤见证。2019年5月的千股跌停，2020疫情冲击下A股春节后大盘近乎跌停，美股连续熔断时期的惨跌，核心资产崩塌，俄乌冲突，疫情反复等等。

渐渐的，我知道了鸡汤里真正该放什么。

感悟

如今，各种鸡汤素材，笔者都烂熟于胸。

我们能做出许多精美的图片，向你展示，只要长期持有，A股能为你提供不错的年化回报、偏股基金能为你提供更高的年化回报、这个回报或许不亚于十几年前在上海核心地段买房。

我们能算出一系列指标，向你说明，市场现在有多冷清，估值有多低，性价比有多高，配置价值有多大。

我们能列出各种名人名言，向你阐述，巴菲特、格雷厄姆、约翰·邓普顿、霍华德·马克斯会建议你怎么做。

然而，这些意义都不大。这些经验都源于历史，就像每幅业绩曲线，下方总有行容易被人忽视的小字：历史业绩不代表未来。

即便偏股基金历史回报好，即便参考历史当前A股估值低，说一句“未来可期”，仍是不负责任的。

因为历史不会简单重复，没人知道未来的世界格局，没人知道现在是繁荣的间歇还是逝去的开始，没人知道这个间歇或者逝去会有多长。

A股的机会，取决于未来，而不是历史。未来会怎样，这个问题没有简单解，任何简单的答案，都是骗人的或不负责任的。

但是，这道题，有个困难解。

最后的鸡汤

写了几十篇鸡汤，翻尽了历史数据，经历了多年来数次大跌与反弹，我早已自己说服了自己，成了A股市场最坚定的多头，长期高仓位，选择的也都是长期高仓位的基金经理。

这种坚定，既源于市场总无绝人之路的反馈，也源于我读到或写过的这些话：

时过于期，否终则泰。

莫愁千里路，自有到来风。

沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。

见宜远而识宜大，谋宜深而胆宜壮。

望远能知风浪小，凌空始觉海波平。

不畏浮云遮望眼，风物长宜放眼量。

……

这些话放在鸡汤里都合适，但这显然不是它们的创作目的。

这些语句，是中华文明的一个印痕，是前人智慧的一个缩影。它们的创作者，来自不同的时代，每个时代，都有无数同样聪颖与勤劳的人，每个时代，都实现了惊人的成就与进步。

我，有什么理由，怀疑自己的时代呢？

这，是我多年鸡汤生涯中，感触最深、也最希望传递的东西：

当晦暗的未来，让资本市场蒙上悲观与绝望时，去传递对于未来的一种信念。

这种信念，不是来自于历史收益、估值分位、政策底、经济底等等。这些我都经历过，也都失望过。

这种信念，不似数据图表那样可观，不似市场分析那样可读，但当市场本就不再理性时，只有更强烈的感性，才能让你以坚实的步伐，迈向朦胧的未来。

这种信念，就是朴素而固执的一个念头，我的同胞，会把这片土地，建设得更好，因为5000年来，都是如此。

希望这是本轮周期中，最后一篇鸡汤。如果每一个人，都能理性而富有逻辑的审视历史，感性而信念坚定的面向未来，那也就不需要什么鸡汤了。

未来会怎样，我不知道，也不关心，我只知道，我坚信什么，以及我一定会做什么。

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