“活跃资本市场”已成为当下市场的焦点话题。在中国股市，我们持续专注于行业领先、高质量的公司，相信其未来能够创造长期价值。此外，我们还改进了行业评估模型，以便对行业内公司的长期假设进行更加结构化的评估和比较，从而确定其长期增长潜力。

本文，瑞银资产管理亚太区及新兴市场股票投资组合经理Shou-Pin Choo，将为我们例举三个他的团队看好的具有长期潜力的行业机会。

乳制品行业

我们预计，中国消费复苏或不会一蹴而就，不过消费引导的中国经济复苏将持续，而高收入消费者将愿意为更优质的产品和服务支付更多费用。在这方面，我们认为乳制品行业处于有利位置，鉴于其目前的市场渗透率，进行最低限度加工、采用巴氏杀菌方法生产低温牛奶和乳制品的公司有着长期增长空间。更重要的是，在低线城市，消费升级和渠道优化将有助于优质大企业取代小企业，维持并进一步推动其市场份额的增长。

电商行业

尽管中国电商公司面临激烈的竞争，但我们看到这些公司正通过提高盈利能力、优化资本配置、资产负债表结构这些手段，来专注于创造公司的长期价值。即使这些公司的股票可能短期承压，我们仍看好其长期前景。事实上，一些公司的市盈率(P/E)较低，公允价值上升潜力巨大，因此股价更容易出现反弹。

IT硬件行业

通过最近的调研发现，IT硬件行业处于供过于求的状态，并且订单有所减少。不过有趣的是，在市场情绪低迷期间，IT硬件的行业动态却有所改善。根据行业周期规律，我们认为该行业周期可能在未来几个月触底。地缘政治和技术出口管制令中国IT硬件制造商承压，但同时也削弱了技术前沿的竞争。特别是在半导体存储领域，预计在行业的复苏中将会发生整合，从而提高行业的利润率和增长。这也是为半导体行业的一个新的增长机会。

综合来看，尽管过去几年，中国股市面临着诸多干扰因素，然而深入的基本面研究将帮助我们在不同行业发现具有吸引力的投资机会。中国股市仍有很大潜力有待实现。

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