如何面对恐慌呢？

我们如何面对恐慌呢。首先是识别恐慌。恐慌既包含一些客观事实的表象，也包括一些主观的感受。在识别恐慌时，我们切忌不要把自己的亏失作为衡量市场恐慌的标准，而是要参考一些更客观的指标，比如宽基指数的跌幅，估值分位数水平，基金的平均跌幅，成交量变化等等，此外，当市场出现恐慌倾向时，其对利好和利空信息的反应和正常状态也是截然不同的。

一旦识别出了恐慌的状态，我们能做些什么呢？从我们应对的方式来看，可以选择保守，也可以选择逆行，只是有一点不要去做，那就是恐慌之下的反思。恐慌的时候不需要反思。反思留给平日，平日需三省吾身，恐慌时不要，恐慌下的反思是多数不可逆错误的重要来源，恐慌的时候需要的是信念，需要的是希望。所以，在市场低迷甚至恐慌时，希望我们带给别人的也是正向的力量。

券商行业难以独善其身

接下来，和大家聊聊券商行业。自从政治局会议里谈到资本市场的活跃之后，券商无疑成为了市场最受关注的行业。

券商和其他行业间的关系可以类比于股市与经济的关系。而我们知道，股市和经济的关系就好比遛狗时狗和人的关系。狗可以阶段性的跑到人的前面或后面，但从长期来看，狗的位置受制于人的节奏。券商行业也是如此，尽管券商行业可以阶段性的脱离实体，实现“自我循环”，但长期来看，它也同样受制于其他行业的表现。

只有当其他行业中的某一个或某几个拐头向上突破时，券商才可以预期有更好的表现。所以，券商中长期的走势本质上是一条确定性很高的“辅线”，但它也难以独善其身。

低估值高股息的资产逐渐稀缺

最近，小米开新品发布会，我听了一段雷军的演讲。雷军在讲小米手机突破影像难题的时候，提到了与徕卡的合作。

他讲，在那个时候之前，小米曾两次拒绝了徕卡的主动邀约，之后徕卡选择了小米的竞争对手去合作，且合作的很愉快。这个时候小米再去找徕卡显得非常尴尬，一方面是面子上过不去，另一方面也面临注定不好的商业条款。管理层僵持之际，雷军问了一个问题，“徕卡是不是影像行业最厉害的”，回答是肯定的。“那我们就要和最优秀的公司合作，其他的不重要……”

看到这里，我颇为感触，我想这就是“实事求是”精神最真实的体现吧。历史及实践证明，大到国家治理，小到企业发展，甚至是一笔投资，“实事求是”可能是通向成功的唯一之路。

最后，展望一下市场，随着国内无风险收益率的快速下行，低估值高股息的资产会越来越稀缺，这其中孕育的机会应该是显而易见的。这不仅关系到深度参与市场的公私募基金，未来，也将关系到保险、银行等机构以及每个寻求稳定回报的普通人的选择。

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