“样本股”的调整背景

首先，我们回顾一下此次明晟样本股调整的背景：

5月12日，MSCI公布了2023年5月份指数审议结果。本次调整涉及MSCI全球标准指数（旗舰指数）、MSCI新兴市场指数、以及MSCI A股在岸指数和MSCI中国全股票指数等。

在本次调整中，MSCI全球标准指数新增86只证券，删除39只证券。变更将于2023年5月31日收盘起生效。本次调整中，MSCI中国指数共纳入53只成份股（含港股、A股等），剔除13只成份股。53只成份股中，包含51只A股和中远海能、京东物流2只港股。以公司总市值衡量，MSCI新兴市场指数中最大的三只新增成分股均为A股，分别是京沪高铁、晶科能源和大全能源。

数据来源：WIND；数据截止日期：2023/5/31

分行业来看，被MSCI中国指数新纳入的51只A股中，电子和交通运输行业的个股位居前两位，分别有9只、4只成份股。其中4只交通运输行业均为航空机场股，分别为白云机场、京沪高铁、海航控股、春秋航空；在9只电子行业成份股中，6只个股集中在半导体行业。另外，本次纳入的个股还包括中金黄金、赤峰黄金、金钼股份等三只有色金属股，方正证券、南京证券、国金证券等三只证券股等。

市场短期“失效”

由于MSCI中国指数被嵌套进MSCI新兴市场指数，因此股票进入MSCI中国指数，便意味着进入了MSCI全球标准指数系列，从而获得大量被动资金跟踪。

这就意味着，所有跟踪明晟中国指数或者明晟新兴市场指数的被动型基金，将在6月1日起，按照新样本下的指数计算跟踪误差等一系列指标。因此越临近调整时点的被动调入，对于被动基金的跟踪误差控制越有利。

非常有意思的一点也随之到来，我们可以观察其中几个样本在5月31日尾盘的表现，如下：

以上只是简单展现了几支调入样本的个股在当日尾盘的表现。可见，即使市场对于某类资产有了充分的定价，但短期也会收到确定性事件所导致的失效。

当然这一现象在国内大类指数调整过程中也会展现，这也是为什么很多国内外的券商会尝试预测样本股调整，其起跑线前进行一定的抢跑，以获取事件性驱动下的超额收益。

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