主题演讲 解码配置

主题演讲：穿越概率的河流

张茹 好买财富 联合创始人 董事 

● 为什么要做资配？就是因为投资有概率的问题，所以我们要做资配。资配的核心不是让大家发大财的，如果想发大财、赚大钱，资配就不是一个很好的选择，你可以从另外一条线分配一些资金去做这样的事情，资配帮助你做到的事情是，如果你知道会死在那里，你就不要去那里。

● 资配是不是配好就不要动了？我们建议还是要做一点周期，这两年大家应该体会得特别深刻，我们都是时代的人，投的都是时代的资产。你要体会在一个策略的周期中，有没有跟上这个周期的新调整。就像AI，它对我们将来的生活工作是不是有重大的结构性调整？如果有，你不能忽视，要发现这个东西，跟上周期。

● 我们经常会被一只基金牵引，但对做投资来说，你想提高你的胜率，让不良事件的影响对投资冲击小一点，你一定要分配时间给整体的资产配置。比如在国内配多少，在海外配多少，在国内配的时候量化配多少，主观配多少，量化主观配完，要不要配点债，要不要配点CTA，这些都很重要。

主题演讲：坚定、配置

阚先成 新方程投资 资配投资总监 

● 我们的理念就是长期均衡、短期左侧。什么叫均衡？样样都有，只要有效的资产/策略，我们都要有，一个不能少。什么叫短期左侧？一类资产出现下跌或者回撤的时候，当它是有效的资产或者策略，短期左侧就是勇敢地往上加。
● 投资者之所以不能坚持长期投资的很大原因就是投资产品波动太大。为什么投资者可以勇敢地把钱做定存或者买固收？因为它们要么不公布净值，要么公布净值的频率比较慢，让投资者觉得我买的这个东西没有波动，其实它也是波动的。所以你需要去做资产配置，让整个组合的波动变小，这样才能长期投资，虽然时间是收益的朋友，但是这个收益获取的过程才决定你能否和时间做朋友，资产配置其实就给各位提供了这个工具，让你有可能去和时间做朋友。

● 主观和量化在2021年和2022年的分歧变得越来越大，很多投资者就会觉得配置好像出现了问题。无论是资产的轮动，还是策略的轮动，背后可能就是一个经济周期或者投资者预期发生的变化，它对整个市场的情绪或者风格造成了驱动。所以做投资特别是短期出现迷茫的时候，一定要站在一个更高的维度、更高的周期上去看待投资组合。

圆桌论坛 大咖论道

圆桌论坛：风暖昼长，烈日当阳，解析资产新温度

阚先成 新方程投资 资配投资总监

郑   路 朱雀基金 专户投资部投资副总监

李   骧 蒙玺投资 创始人 总经理

翟建业 守朴资产 创始人 总经理 投资经理

●  朱雀基金 郑路  我们自己公司的特点还是自下而上去做深度挖掘的，从个股的层面去做持股，所以从微观层面来看，仍然认为是一个比较乐观的趋势。

过去两年中国整个宏观经济政策是收住的，现在在整个宏观上有一定的流动性，而且从目前来看还是比较稳定的，可能从我们自己公司来说，更看重的是微观层面和产业层面。在产业层面和微观层面来看，其实会发现国家一直在强调的高质量发展情况实实在在在发生，包括出口里面的三大件已经发生了变化，从原来比较低端的产业链变成了现在的光伏、新能源车，在数据里面体现得不太明显的出口电商，甚至还有游戏，从国内卷到了国外，在国际上有非常强的竞争力。从微观层面来说，对于我们股票多头是一个好事，我们会看到更多的优秀股出来。

剩下的事情就是价格，过去两年我们会看到它其实也到了一个相对而言比较极端的水平。从这两个角度来说，对后续的股票还是相对比较乐观的。

●  蒙玺投资 李骧  CTA策略今年到现在，甚至于全年大概率都不会有特别亮眼的表现，但是假如这个时间你配置的CTA是比较多的，这个时候去赎回，我个人也没有那么建议，因为它就是这么一个特点，周期性很强。假如你这个时候一点点CTA都没有，我反倒是建议去配一点。因为从去年六月份开始，某种意义上来说可以算是已经连续回撤将近一年的时间了，接下来再持续回撤，从概率上来说是一个小概率的事件，但是这里极度的V型反转，我觉得可能也得等待一些契机。

回到股票端，站在现在这个点位，我个人是会偏向指数增强的，因为指数是处在一个低位的状态，接下来再大幅下跌的概率是比较小的，而量化获取超额的能力或者获取超额的整体表现来看是偏稳定型的，所以可以适度的配一配，但是你要寻求一个相对来说确定性更强的收益，对收益的预期可以低一点。

●  守朴资产 翟建业  债券是一个什么样的品种？与宏观非常紧密的品种，如果经济特别好的时候，你就不要买债券，买股票就好了，因为每个公司的盈利情况都很好，但如果经济不好的时候，就是应该买债券型的产品。债券是御寒的品种，经济偏冷，你就应该做防御，配一些债券型的资产。

在今年这样的环境下，如果大家的账户中确实有不少的亏损，我认为你确实应该去看一看自己的投资框架是不是完善的。像债券、股票、商品，所有的资产类型中，站在国内来看，债券是体量最大的，但是大家对这个市场的了解上可能会偏少一点，毕竟债券的交易，平时的信息不太能让大家能接触到场外市场，而且主要是金融机构在这个市场中做交易对手盘的市场，但这个体量非常大，而且非常符合宏观偏弱的情况下，大家去御冬的品种。

平行论坛 精彩纷呈

成长与价值并重，搭载中国经济列车

张锦升 新方程投资 量化投资总监

● 定性与定量深度解析，指数增强型FOF的投资逻辑和产品优势。

税务与法律视角下的资产风险识别与家族信托实操案例解析

朱剑 好买臻承家族办公室 负责人

● 从司法实践角度，探讨家族财富传承的经典案例与工具选择。

如何做好全球FOF配置

曾衡文 好买香港有限公司 董事总经理

● 通过国内外对比，阐述海外FOF在资产配置中的重要性。

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