美国CPI作为重磅经济数据，每月在美国劳工部公布前夕，全球投资者屏息以待，静待答案揭晓，或皆大欢喜，亦或大失所望，时刻扰动着投资者的心弦。

在北京时间今晚21:30，美国将公布12月CPI数据，这是观察美国通胀水平的最重要指标，数据结果将直接影响市场走势。

目前，市场普遍预计，美国12月CPI同比涨幅将由11月的7.1%进一步回落至6.5%，核心CPI同比涨幅也将由11月的6%下降至5.7%。

摩根大通认为，即将公布的CPI数据可能低于预期，而这有望帮助美股延续近日的熊市反弹。

至于美国CPI究竟是怎么计算的？具体该如何解读？我们就来一探究竟。

1 美国CPI 是什么？

美国CPI（Consumer Price Index），即美国的消费者物价指数，反映美国居民家庭一般所购买的消费品和服务价格水平变动情况的宏观经济指标。

实际上美国CPI分为两种：CPI-U（城市消费者的消费物价指数）和CPI-W（城市工薪者和文职人员的消费物价指数）。两者主要区别在于统计范围不一样，CPI-U的覆盖面更广，因此，通常新闻报道中的CPI指的是CPI-U。

2 美国CPI如何构成及权重？

CPI编制，一是要确定一篮子商品和服务，二是要确定每类商品和服务的权重。接下里我们就来分析美国CPI的构成及对应权重。

如图所示，美国CPI可分为：能源、食品、核心商品和核心服务四大项。其中，能源和食品属于非核心项目，核心CPI是剔除了能源和食品价格的指数，是CPI最主要构成部分，占比79.28%。

数据来源：BLS，好买香港整理

具体来看：

①食品项统计了一篮子食品的整体平均价格情况，占到总体CPI的13.37%；

②能源项分为：能源商品与能源服务两个部分，占比为7.35%；

③核心商品包括：新车、二手车、服装、家用电器、家具、医疗护理等诸多商品，权重为21.70%；其中新车与二手车占CPI的比重约为8%；

④核心服务包括：住房、运输、医疗、教育、通信、娱乐等诸多分项，占比高达57.58%；其中住房分项约占核心服务的三分之二。

若按照所占权重大小，简单做一个排序，如图所示，住房分项无疑是重中之重，占CPI的权重接近1/3；新车和二手车、运输服务和医疗等紧随其后。自然而然，这些分项也成为每次市场预测CPI数据的重要观测对象。
 

数据来源:BLS，好买香港整理

3 为何更加关注美国核心CPI?

通常核心CPI被认为才是衡量通货膨胀的最佳指标，才能更好的体现基础通胀水平。

美国核心CPI是剔除了能源和食品价格这两项波动较大类别，才能更真实反馈消费价格的变动趋势。通常农产品易受到气候及季节因素影响，国际油价受到产量、国际政治等影响。

从近一年美国CPI和核心CPI的走势图就能明显看出，核心CPI变化幅度相对比较温和。正是源于今年国际能源及供应链危机等原因，能源价格剧烈波动有关。
 

数据来源：BLS

另外，需留意美国CPI细分项目和对应权重并非一成不变，美国劳工部会根据消费者支出模式和偏好，每两年做一些调整。最近一次调整发生在今年2月份。

4 总 结

美国作为全球经济的风向标，一举一动必然会被市场全方位的解读。而美国CPI数据作为衡量通胀水平的重要参考数据，自然会备受市场关注。

在过去的2022年，美国通胀一度创下近40年来的高位，为抑制通胀，美联储开启轰轰烈烈的激进加息进程。在近几个月，市场接连传来利好消息，美国CPI不断降温增速放缓，美联储也放缓加息步伐，市场得以喘一口气。

在崭新的2023年，美国CPI会快速回落吗？市场又会给出怎样的反馈？我们将持续关注。

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