10月，恐慌情绪继续在市场中蔓延。其中上证50下跌12%；沪深300下跌7.8%；中证500上涨1.6%；创业板下跌1%，恒生指数下跌了14.7%，续创十余年的新低。从指数间的差异来看，显然，恐慌主要体现在了外资主导以及与传统经济更相关的指数上面。而从行业表现来看，年初以来较为抗跌的白酒、国企地产、电力、煤炭、大银行等板块本月出现了快速的补跌。这种现象的出现，一方面符合下跌周期中的客观规律，即尾声阶段所有逻辑和信仰的最终崩塌；另一方面也印证了，在一轮长期的下跌趋势中，靠结构优势是无法躲过漫长的寒冬的，早跌或晚跌而已，完全避免波动是不现实的，总之还是我们常说的那句话，“低位时要有承担波动的勇气”，这话既是在鼓励别人，其实更是自勉。

近期，面对惨烈的香港市场，越来越多的人发出的感慨是“便宜没有用，千万别图便宜。”坦率地讲，同为参与者，我完全理解此时此刻所有港股投资者心中的苦闷与绝望，投资的本质无非是低买高卖，难道“便宜”这个我一直坚守的最基本的信仰真的失效了吗？我们先回顾一下历史数据。

历史上，恒指也出现过几次非常便宜的时刻，比如2008年的10月，全球金融危机的末尾；2016年的2月，熔断行情的末尾；尽管下跌的原因各不相同，但回头来看，我们最终跨过了那一个个艰难的时刻。今天，我们又一次面临同样的考验，市场中，3/4倍PE，0.3/0.4倍PB，8%以上分红收益率的公司比比皆是。对上市企业而言，也许最好的投资项目就是投资自己。我们真心的建议这些企业慎重考虑一下，特别是央国企们，无论采取回购、增持还是其他形式，也许最终会收获一举多得的效果。总之，这是一个遍地涌黄金的时代，相信历史仍将重演。

回到A股，上证50和科创50本月的表现可谓是两个极端。上证50指数已接近2018年的低点，本身低估值，连续几年表现落后，而在这个位置还出现了如此大的跌幅，着实令人感慨。中国经济亟待补短板，这个毋庸怀疑，不过上证50背后的这些公司仍是当前中国经济的基石，是中流砥柱，他们就应该被时代彻底抛弃吗？前一段我去医院看医生，医生说我缺乏维生素C，身体的很多状况可能源于此。我问医生，那我每天吃两粒泡腾片是不是就行了，医生回答，没太大必要，维C吃多了也不好，正常饮食里面多加一点维C元素就足够了。我想生命体如此，经济体大概也是类似吧。

2022年的市场异常艰难，有很多东西值得自己认真的反思和总结，我想更多的讨论还是留给年度的投资备忘录吧，此时此刻，坚定信心，保持乐观！ 

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