美联储9月加息75个基点
一如预期，美联储连续第三次加息75个基点，目前利率水平至3％-3.25％。
虽然这个结果符合预期，但还是引发了市场惊慌。美国股市全线大跌，道琼斯指数下跌1.7%，；标普500指数下跌1.7%；纳斯达克指数下跌1.8%。2年期美债收益率升至4％上方，为2007年以来首次突破这一关口。
从政策声明和鲍威尔讲话的细节看，几点解读如下：
1）发出了继续大幅加息的信号
众所周知，“点阵图”是这次会议最重要的关注点，可以一窥美联储对货币政策前景的看法，即推理什么时候结束加息，以及结束加息时的利率有多高。
数据来源：美联储；时间：2022/9/22
本次点阵图解读如下：
美联储预计利率到今年年底将升至4.4%，比上次发布的点阵图预测高出100基点；
预计2023年利率将升至4.6%，这才是最为让市场大为意外的。要知道在会议之前，市场期货隐含的终点利率只有4.5%。实际上，9月加息多少基点对市场的影响并不是起决定性的因素，关键还是对“终点利率”的预期，这个概念也是华尔街近期炒作的焦点。
数据来源：Bloomberg；时间：2022/9/20
2）软着陆的希望越来越渺茫
鉴于新的利率预测， 美联储正在将经济推向硬着陆，换句话说美联储是以经济衰退的方式拯救通胀。根据新债王Jeff Gundlach的最新观点，无论是从目前的利率曲线还是年终达到4.4%失业率来看，都指向了经济衰退。
数据来源：CNBC
9月美国银行全球基金经理调研
该系列调研报告是美国银行旗舰的研究报告，主要调研全球机构投资者的持仓及观点等信息，是全球投资者常见跟踪的市场调研报告，频率为月度。本次调查对全球240名基金经理进行了调查，这些基金经理管理着6950亿美元资产。
总结来说，他们调研的基金经理情绪本月达到超级悲观（super bearish），现金持有比例达到01年9/11之后最高水平（6.1%），认为短期内风险资产会再次承压。
数据来源：Bloomberg；时间：2022/9/20
具体来说，分享几个重要的调研结果：
1）低配全球股票的受访者比例达到历史新低
数据日期：2022/9/22
2）受访基金经理现金持有比例达到911之后新高
数据日期：2022/9/22
3）受访者9月份认为衰退可能性继续上升，达到20年疫情以来新高
数据日期：2022/9/22
4）头号尾部风险依旧认为是高企的通胀
数据日期：2022/9/22
5）受访者认为终点利率在4-4.25%的比例较上月显著提高。
数据日期：2022/9/22
美股后期展望
在今年高通胀叠加加息周期，加上俄乌冲突的复杂宏观环境下，美股市场受宏观事件及数据的影响较为显著，可以明显感受到年迄今美股交易逻辑在不断的切换，包括今年前期的交易通胀，到中期的交易衰退，再到7，8月的美联储转向交易，最终演绎到今天的交易滞胀（通胀持续粘性，伴随加息导致增长放缓）。
数据来源：Bloomberg；时间：2022/9/20
总的来说，未来几个月美国股市波动性或将持续高企，但可留意中长期投资时点。
首先，我们认为市场做出该转向的判断可能还为时过早，目前通胀水平仍远高于央行目标的2%，且可能因为颇具粘性的工资通胀而居高不下。美联储的另外一个政策目标——充分就业则可能成为转向的风向标，即劳动力市场出现明显疲软或成为促使美联储政策转向的一个关键因素。但职位空缺率较高的背景下，短期内失业率持续大幅上升的概率仍然偏低，尚不足以促使美联储政策转向。
其次，同样值得留意的是美股盈利增长下修的风险在未来会进一步显现，而目前美股的定价对此并没有完全计入。
如果看分析师对于标普500的盈利预期，根据Factset数据，可以发现在第三季度的前两个月（6月和8月），分析师大幅下调了2022年三季度的EPS预期值——自下而上的EPS预估从6月30日到8月31日期间下跌了5.4%，超过了历史5,10,20年的均值水平。
数据来源：Factset；时间：2022/9/20
不仅如此，分析师对标普500指数2022年全年以及2023年全年的EPS预期也进行了下修，分别下降了1.5%和2.8%。
数据来源：Factset；时间：2022/9/20
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