管理规模的十倍跃升

管理规模方面，量化私募管理规模的大幅跃升发生在2018到2021几年间，管理规模由不足千亿猛增至万亿之上。

量化私募管理规模大幅上台阶出现在2020年三、四季度与2021年三季度，彼时均是股市行情火热、量化超额亮眼的时期，另一方面，量化策略的丰富与迭代也进一步打开了管理规模的空间。

市场起伏下的行业格局变迁

量化私募行业发展并非一帆风顺，指数暴涨暴跌、股指期货受限、交投萎缩、极致抱团等等市场环境均不断对量化投资提出挑战，行业格局也在多轮洗牌中不断变迁。

2013到2015年的牛市中，量化私募行业迎来第一轮爆发，当时小盘股与大盘股走势分化，暴露小市值风格成为获取超额的简便途径，行业鱼龙混杂，难辨量化真假。

2015年下半年的股市剧震与2016年开始的风格切换带来了量化私募行业的大洗牌。2017年开始，量化发展环境趋于稳定，有真本事的管理人崭露头角，头部私募逐步形成。

策略迭代，对超额执著追寻

近十年来，每隔几年量化私募主流策略就会有一个大幅的迭代。迭代背后，是旧策略的拥挤、失效，也是大家对新策略、新技术、新模型的持续探索以及对超额收益的执著追寻。

2014年至2017年，量化私募策略主要以传统的多因子模型为基础，各管理人不断挖掘能解释股价波动的因子。2018年开始，以日内量价信号为主的高频策略开始涌现，加强了量化策略的性价比。

2020年开始则是机器学习技术的广泛运用，量化投资的因子发掘与因子组合开始走向非线性。2021年9月至今，量化管理规模持续跃升之下，多频段多策略的融合成为头部管理人的发展方向。

群雄争霸，百亿私募逐鹿

量化私募行业当前已有数十家管理人凭借稳定的模型、有竞争力的超额，站稳了百亿规模。部分管理人以更深厚的投研积累、多元的策略频段，规模达到了300亿、甚至500亿。量化私募行业已进入各百亿豪强逐鹿的阶段。以下列出了部分头部管理人成立的时间线。

2014、2015年量化私募大量涌现，多轮洗牌的剩者成为了如今的胜者。而近几年成立的量化私募中，部分管理人也有着深厚的策略积累和经验积淀，成立不久即得到了大量资金的认可。

产品线迭代，量化指增渐成主流

量化产品也在不断迭代，从最初以绝对收益为导向的市场中性产品，到对标指数比拼超额的指数增强产品，再到没有指数基准被誉为“空气指增”的量化多头产品。量化私募产线的迭代反映了行业格局和市场环境的变化。

近期中证1000股指期货、股指期权上市，又为量化产品与策略的丰富创造了条件。未来交易工具和金融衍生品的完善或将持续推动量化行业发展。

超额累积之路充满波折

量化私募的超额累积之路并不平坦，跑不赢指数的情况时有出现。2017年以来至少有四次时间较长、幅度较大的超额回撤。最近一次即是2021年9月至今年初的超额回撤。

量化策略统计的历史规律不可能适用于所有市场环境。量化超额也应以更长的时间维度来评定。2022年5月初开始，量化超额开启了新一轮上行。

超额有下降趋势，但绝对水平仍较显著

2017年以来，量化私募500指增超额维持在20%左右，近几年超额有下降趋势，但绝对水平仍较显著。

今年以来，截至8月5日，好买跟踪的量化私募500指增产品平均超额约11.44%，对应20.4%的年化超额。年初至今，虽中证500、中证1000指数仍然录得负收益，但不少量化产品在超额收益的加持下，年内收益已转正。

总结以上，回过头看，国内量化私募行业的崛起不是偶然，而是必然。

是更高维度的数学思考、更先进的数据分析技术必然会被运用于股市，纠正定价错误并获取盈利。

是各路策略研发者，必然以最快的速度迭代进化、彼此竞争，攫取超额并推动行业向前。

是资本必然会认可超额优秀的管理人，用真金白银投票，造就了量化私募管理规模的大幅跃升，并进一步刺激管理人在行业竞争中去拼搏去进步。

看未来，这条路会继续向前，过程注定波折，短期我们会看到指数的起伏，风格的变化，量化超额有时好有时坏。但方向也注定明确，长期我们会见证超额收益的持续累积，这是统计规律在更长的时间范围内得到应验，也是最前沿的统计思维与软硬件技术在更多轮较量后对市场错误的收割。

量化的崛起已成趋势，而我们，正置身于趋势之中。

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