我认为疫情管控最严的时期已经过去了，上海的解封速度其实也有一定的超预期，这也说明经济状况确实比较糟糕。这不禁让我回想起2018年的4季度，当时普遍观点是由于贸易冲突，经济情况非常糟糕，但我当时判断是：经济越差股市可能越好，因为市场需要各种各样的刺激，而且股票市场并不跟经济同步，而是跟预期相关，这也是为什么上海还未解封股市已经开始反弹。市场也有一些声音，表示后续可能还会有一波下跌，因为目前我们看到的都是宏观数据，具体的2季报要到78月份才能知晓。但是我认为这并不是特别重要，可以看作是进一步上涨过程中的调整。

今年（甚至长期）的低点可能已经看到了，市场每隔23年都会经受一次深度考验。回过头来看，每次几乎要让市场信心崩溃的事件往往对应着重要的底部。从估值来看，当前估值非常便宜，所以我们应该持乐观态度。但是我们认为整体乐观是没有用的，因为A股一直都是结构性行情，机会需要我们主动判断。

当前我们认为①低估值、高分红的股票机会很大，因为他们有极低的估值提供安全边际，每年45个点的分红加上一定的增长，在当前低收益预期的情况下会有不错的表现。②小盘成长股，在这一轮下跌过程中估值受挫非常严重。第一，他们在本轮下跌中，产业链处于后端，供应链受阻时较为吃亏；第二，下跌过程中流动性折价，在下跌被卖出的过程中，跌幅会更大。

赛道方面，新能源、半导体、军工，我们需要意识到他们有一定的周期性，过去12年他们享受到了周期带来的业绩，同时享受了更高的估值，这一轮来看估值修复可能已经到位了，个别公司可能有一定机会。先进制造方面，我们比较看好两个要素：①进口替代，②自主可控。这两个要素在产业链调整的过程中其实机会是大于风险的。

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