进入2季度以来，随着国内疫情反复等多重因素影响，A股市场震荡加剧。近日，世诚投资在上海疫情中召开了产品在线交流会。创始人陈家琳会上表示，A股市场正处于筑底阶段，考虑到估值和企业未来的盈利增长，无需过度悲观。目前的下跌主要受情绪主导，未来12个月的赚钱概率高。

机会和不确定性来自哪里？

当前市场的机会或者不确定性风险到底出自哪里？陈家琳指出，可以用世诚投资年度策略分析框架中的疫情、通胀、监管和国际关系四个维度来分析。

疫情是影响当前市场的一个主要因素：上海疫情3月中旬开始隔离，不光影响消费，对整个制造业都带来很大影响。

第二块就是通胀：国内通胀相对可控，主要是过去两年我国的货币政策并没有大放水，另一方面消费需求也比较弱，下游厂商竞争激烈。反观美国，过去几年货币依然大放水，目前中游制造业成本压力越来越大，美联储的鹰派表态也表明通胀还会持续更长一段时间。

再看监管：国内的监管风暴目前已经告一段落，监管面临着边际改善，是四大维度中有所改善的方面。

国际关系：俄乌冲突可算是今年市场没有预料到的黑天鹅事件，受此事件影响，中美关系的天平逐渐导向另一边。后续会继续保持对这个方向的关注。

总结下来，这四大要素和年初相比，只有监管有所改善。特别是国内的疫情，超出了年初市场普遍的预期。几个要素叠加在一起，可以很好解释过去一段时间市场相关弱势的表现。

未来12个月赚钱概率高

对于当前的市场，陈家琳表示，市场正处于磨底的阶段。如果理性去分析整个市场的估值水平、企业盈利增速以及债券收益率等指标，市场再往下跌，完全是受情绪的影响。在影响市场的变量中，如果疫情防控出现了边际改善，或者稳增长让市场看到了希望，市场会出现机会

在交流中，他还回顾了世诚投资在过往危机时期的案例。在2015年7月股灾千股跌停的时候，运用世诚投资自己的分析模型进行分析，如果在当时点位进场，未来12个月挣钱的概率高达97%。而在目前上证指数接近3100的市场点位，利用模型进行测算，未来12月挣钱的概率同样超过90%。

看好“守正出奇”+“通胀交易”

在未来一段时间的投资方向上，陈家琳指出，相对于价值风格而言，世诚投资更加看好成长，特别是高质量成长。概括来讲，就是“守正”+“出奇”+“通胀交易”方向。
 
“守正”是以能源革命，以能源体系的变革为代表的高端制造业。包括电力设备、汽车、电子、机械设备等行业，相信未来中国整个的高端制造业会被放在一个更加重要、更加突出的位置。
 
“出奇”的方向主要指的是医药和泛消费，泛消费除了包括食品饮料等传统标的，还包括新兴消费如医美领域。以医美为例，在中国的渗透率目前还是非常低，未来会有很大的发展前景。
 
陈家琳表示，到现在这个时点，不管是“守正”方向的高端制造业，还是“出奇”方向的消费和医药，从去年底到现在都已经调整了不少。但是这些公司和行业，它们的盈利预期、业绩展望与去年底今年初去比的话，实际上还是非常的具有韧性。目前的投资性价比更加的突出，反而给投资人提供了一个更好的从底部去买入持有的机会。
 
除了2022年已经提出的“守正出奇”方向，世诚投资还增加了对“通胀”主题的关注。世诚投资看好的“通胀交易”板块主要包括部分有色金属。目前来看，全球范围内的通胀趋势很难得到根本扭转，实物资产相对于纸币来讲在未来一段时间显得更加有吸引力，能够对冲一部分通胀带来的压力。

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