虽然新冠病毒新变异病毒株Omicron疫情和成本上升可能会引发短线波动，但亚洲股票市场仍然存在精选投资机会。

随着变异病毒株Omicron的出现，疫情在第四季度再度成为影响整个亚洲地区经济的共同因素。虽然感染病例数目创下纪录新高，但许多发达市场国家继续推进其经济重启计划。由于疫苗接种率较高，加上新变异病毒株引发的病情较轻，因此发达市场国家确诊病例中的重症率似乎低于此前的Delta疫情。我们认为，住院率与Omicron疫情顶峰两者谁会先行到来，很可能会在今年第一季度揭晓，而这可以作为亚洲经济重启决策的关键参考因素。

整体环境利好，但风险犹存

展望未来，预计2022年主要央行的政策将会出现分歧，其中美国美联储立场转趋鹰派（包括逐步缩减购债规模和加息）。2021年12月，中国人民银行将存款准备金率下调50个基点，释放人民币1.2万亿元的资金，为经济基本面提供缓冲。与此同时，在今年美元前景强劲的支持下，全球经济复苏意味着亚洲商品需求将会有所增长，有望提升企业盈利。然而，解决生产工序低效的问题仍需时日，而在未来几个月，零件和运输方面的供应链中断可能会继续推高成本。

亚洲股市前景向好

我们看好亚洲股票市场前景，预计今年的回报将受到良好的企业盈利增长所推动，不过可能比2021年有所放缓，特别是在去年估值被下调后更是如此。中国股市前景也因为目前的估值存在较大折让而有所改善。综观东盟市场，鉴于区内疫苗接种率有所提高，加上新变异病毒株Omicron引发的病情较轻，因此东盟地区复苏之路可能只会受到短暂影响。我们认为东盟在2022年的经济增速可能会超过其他地区。与此同时，南亚经济体系的外部收支状况因为要比之前更为健康，所以受到因美联储立场变得更为激进而引发外汇波动的影响较小。长远而言，全球各国在未来50年内都将朝着碳中和目标迈进，意味着对铜和镍等商品的需求将会显著增加，而这些资源恰恰是东盟国家所拥有的。

疫情加速了数码转型的全球趋势。长远而言，我们认为这将有利于亚洲经济体系，因为亚洲企业是硬件技术的核心供应商。亚洲企业拥有世界先进的半导体生产技术，并且在计算机内存市场占据主导地位，而这些都是5G和元宇宙领域所需的硬件。具体来说，在东南亚，新兴经济体符合收入增长较快、智能手机渗透率较高但在按需服务、数码金融服务和电子商务方面的普及率较低的特性，东盟市场可能会在未来五年内通过独角兽1首次公开招股得以重塑。

主要投资机会

在利好环境下，我们继续在那些受益于长线增长题材的亚洲企业中找到投资机会，例如科技的普及（数码化和万物互联）、生活方式和社会价值观变迁（可持续发展、千禧一代／Z世代消费趋势、健康生活），以及去全球化（供应链多元化／一分为二和企业回流）。我们认为，部分公司近期股价有所回落，提高了其吸引力，从而带来趁低吸纳实力雄厚公司的投资机会。

在霸菱，虽然市场风格转换引发了市场波动，但我们的投资方式仍然基于「以合理价格增长」的投资理念。选股方面，这一方法有助于避免为公司的增长付出过高代价，而在投资组合构建方面，则有助于限制所承受的意外风险。  

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