霸菱资管:政策或对A股估值有利

好买说:新冠疫情的传播持续影响市场投资氛围,去年12月,中央发布了支持性的宏观政策。展望2022年,霸菱资管认为,A股IPO融资规模和数量预计创新高,整体投资策略没有发生重大变化,更加看好精选啤酒企业并要关注绿色转型相关企业。

MSCI中国A股在岸人民币指数12月小幅走升0.78%,2021年全年持平,表现皆优于MSCI中国离岸指数。新冠疫情的担忧挥之不去,Omicron 变异在全球迅速传播影响投资氛围。更多中国公司被美国政府制裁或加入实体名单的消息也对医疗保健和 IT 行业的表现产生影响。

从利好来看,支持性的宏观政策有利于市场情绪。一年一度的中央经济工作会议重申“稳增长”是 2022 年的优先目标。中国人民银行在 12 月向市场注入了更多流动性,包括存款准备金率下调50个基点以及将一年期贷款市场报价利率(LPR)下调 5 个基点。宏观数据喜忧参半,11 月工业生产和出口继续稳健增长,加上 12 月财新制造业采购经理指数也超过市场预期。另一方面,11 月零售销售低于预期,而固定资产投资增长也相对低迷。

A股IPO融资规模和数量有望再创历史新高

普华永道于1月5日发布2021年中国内地和香港IPO市场表现和前景展望,称2022年A股IPO融资规模和数量有望再创历史新高,香港IPO市场有望重新跻身全球三大融资市场之列,而受监管影响中国企业赴美上市则会有所降温1。

2021年A股共有493只新股上市,融资金额高达5,478亿元人民币,同比分别增长25%和17%,均创下历史新高。其中,2021年上海证券交易所的主板和科创板共有249只新股,融资金额达3,750亿元人民币,位列全球新股融资市场第二位,仅次于纳斯达克1。

普华永道中国市场主管合伙人梁伟坚表示:即将开始全面推行的注册制将持续利好A股市场的活力,在科创板、创业板和北交所试点注册制新股数量稳健增长的推动下,2022全年A股多层级资本市场获得IPO企业数量将达580-690家。预计北上深三地交易所的融资规模和数量总和有望再创历史新高,达到5,600亿-6,350亿元人民币。

RCEP生效或小幅提升出口

全球最大的自贸区RCEP于1月1日正式生效,中国与东盟等国零关税类目比例将超过65%,一定程度上增加了我国出口商品的价格优势。考虑到我国出口商品的可替代性并不强,出口一直维持强劲的趋势,预计关税调整对我国出口影响较为边际,但RCEP有利于稳定我国关键中间品进口,保障国内产业链安全。

精选受益于政策支持的中国企业

美联储表明会加快缩减买债规模,目前市场已预期今年美国将升息2-3次,收紧货币政策对市场流动性不利,尤其是估值昂贵的成长股;相反的,近期动向显示,日后可能会实施更多定向宽松货币政策,有助于支持较疲弱的经济部门,预期对A股有利,我们也会持续留意经济和信贷增长情况。

在行业方面,看好具备竞争优势和受益于中国啤酒高端化的精选啤酒企业,并持续关注绿色转型相关企业。整体投资策略没有发生重大变化,对中国企业的中长期前景保持正向看法,并继续看好“十四五”中具结构性增长机会的投资主题—消费升级、科技创新、绿色发展等规划。

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