Q1：谁将成为净零碳排放的赢家？

第26届联合国气候变化大会（COP26）已于11月12日结束，各国政府早前数十亿美元的承诺面临着付诸现实的压力。过去一年，绿色议程一直是投资者关注的主要焦点，随着投资者的要求越来越高，政策制定者正加紧制定绿色法规。CIO认为，投资者应该关注那些碳中和目标将创造机会的领域，如电动汽车产业链、绿色科技以及地球的未来相关主题。目前，鉴于绿色科技的重大增长机遇，越来越多的投资者开始站在应对可持续性挑战的最前沿。对投资者来说，现在即是将可持续投资纳入投资组合的最佳时机，不仅可以提高回报，降低风险，还可以进一步实现社会和环境目标。

Q2：中国股市走出困境了吗？

受监管收紧、政策改革、房地产债务危机、经济增速放缓、临时封锁、供应链中断和能源危机等诸多不利因素冲击，今年中国股市波动较大。不过，在央行对房产市场实施支持性的政策微调后，股债市人气有所回升。我们预计，第四季度政府将出台更多支持性政策，中国股市最糟糕的时期也可能已经过去。

Q3：欧元区股市为何跑赢大盘？

能源价格上涨对利润的影响引发了投资者的担忧，进而损害了市场人气，导致欧元区股市近期表现不佳。不过，欧元区是少数我们预计明年GDP增长将加速的地区之一，因此当前的市场疲软更应视为机遇。从历史上看，欧元区股市一直与通胀预期及价值股的表现正相关，CIO预期该地区股票将在未来几个月表现出色，建议投资者适当配置。

Q4：怎么为投资组合增加收益？

对固定收益投资者来说，为投资组合寻找收益充满挑战：传统债券市场几乎没有上涨空间，扣除通胀因素后10年期美国国债收益率约为-1%，亚洲高收益债券是罕见特例。尽管如此，我们依然在 “非传统” 领域看到了机会，建议投资者在传统市场之外进行多元化资产配置，尤其是收益依然可观的领域，例如私人信贷和房地产。

Q5：如何抓住医疗保健领域的机会？

受 “药改” 立法的不确定性及债券收益率上升推动，美国医疗保健领域最近表现不佳，但CIO认为，医疗保健领域具备防御性，估值仍有吸引力，一旦 “药改” 尘埃落定，或将出现追赶行情。投资者应当将防御型和增长型医疗保健股纳入投资组合。

Q6：如何通过另类资产使得投资组合更加多元化？

当前，全球股市在高位附近增长缓慢，且通胀上升导致波动加剧，投资者面临诸多下行风险。虽然我们预计股市的涨势尚未结束，但波动会加剧，投资者可考虑通过另类资产分散投资组合，以帮助平衡风险和收益。事实上，过去20年里，几乎每年股市下挫的时候，对冲基金的表现都优于股票，除此之外，私募市场或结构性投资等另类资产也体现了投资组合多元化的优势。

Q7：股市反弹还会继续吗？

能源价格飙升和全球供应链中断致使通胀居高不下，引发了人们对美联储过早加息的担忧。再考虑到中国经济增长放缓，尽管面临重重阻力的全球股市在10月收于历史高位附近，投资者依然对涨势的可持续性存疑。在我们看来，投资者的担忧有些过头了，能源价格会企稳、供应链问题也将逐步解决、美联储认为通货膨胀是暂时的、中国即将采取措施以减缓经济增长放缓，因此CIO建议投资者锁定全球增长的赢家。

Q8：通货膨胀会持续下去吗？

9月，美国通胀再度抬头，整体通胀率回升至13年来最高水平。尽管通胀的范围和水平都高于预期，但并不具有持续性，因为平均月度通胀增幅仍呈下降趋势：从第二季度的0.8%，下降到第三季度的0.4%。因此，我们认为，物价压力不会导致美联储过早收紧政策或威胁到股市涨势，建议投资者关注全球经济增长的赢家，并寻找 “非传统” 的收益来源。

Q9：如何把握长期投资主题？

近期，投资者的关注重点更多聚焦在经济重启和通货再膨胀的受益者，但过去一年的结构性变化凸显出，主题投资对希望从长期赢家中获益的投资者意义非凡。电动汽车正获得越来越多的市场份额，数据显示，到2030年，智慧出行市场规模将升至2万亿美元，后疫情时代，自动化将成为长期赢家之一。除此之外，CIO还看到了数字资产和网络安全方面的机会。

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