如8月月报所述，9月市场的风格开始走向平衡。下游的公益事业（发电企业为主）、食品饮料、农林牧渔涨幅居前，中上游的钢铁、有色、建材等周期类跌幅居前。
9月最大的事件是国内各地缺电现象严重，特别东北缺电居然导致居民拉闸限电、红绿灯停摆，给社会造成较大负面影响。东北缺电本质上是煤价高导致的电厂发电严重亏损从而出力减少，一定程度反应了经济活动中，上下游利润分配不均的问题。因此市场开始预期发电企业上网电价上涨的可能，所以9月发电企业涨幅较大。
由于电价作为整个社会生产居民生活的重要成本之一，其变动会通盘考虑，我们无意去揣测管理部门的意图。但我们看到最近各部门开始发声要求煤炭和电厂电网签订长协、冬季取暖保供，以及部分地区（如江浙）工业电价错峰定价实行煤电联动。
我们看到的另一个现象是，部分消费品产品开始涨价。节前最后几天，海天味业和安琪酵母（提及个股仅做举例说明，不作为投资建议）都发布公告，因原材料上涨带来的压力，上调或计划上调产品价格。整个食品饮料代表的消费品板块也在最后一周大涨。
以上两个事例表明现阶段，不管政府调控的有形之手，还是企业自发的无形之手，都开始发挥作用，将产业链利润从上游往下游驱赶。我们预计整个过程还会持续一段时间，因此下游环节的股票相应会比上游表现更亮眼些。不过值得说明的是，当前内需相对疲软的大背景下，并不是每个环节、行业或企业都具备向下游转移成本的能力——那些供需紧张、具备强定价权的企业表现会好于其他企业。
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