头条新闻
周期股大涨！煤炭期货价格创历史新高
9月9日，A股煤炭、石油、钢铁、有色等周期股集体大涨，煤炭板块整体暴涨约7%。煤炭期货价格同步创历史新高。焦煤主力合约最高暴涨逾7%，焦炭主力合约最高暴涨逾6%，两者价格双双刷新历史新高。
今年以来，在需求强劲、供给却不足的双重作用下，煤炭现货价格持续飙升。
今年煤炭、钢铁等周期行业表现亮眼，相较之下，食品、医药等消费行业则没去年那么风光。这种行情背景下，基金业绩也出现较大分化。许多偏好消费赛道的基金经理业绩遇冷，而重仓周期股的基金则成了今年的明星。
我们也看到许多投资者在质疑，为什么基金经理不能灵活变通，非要死守消费赛道，不能顺应市场环境买些周期股吗？
其实消费股和周期股虽然都是股票，但却有着完全不同的投资逻辑。
投周期股要抓一些短期的经济波动，这个任务很难，因为它强调逆向思维，投资者往往需要在行业最惨的时候，整个行业都是产能出清、利润都下滑的时候去买，等到行业景气度较高时投资者反而要去卖。而且周期股缺乏长期成长性，且宏观因素难预判，可能“三年不开张，开张吃三年”。
而消费股则是长期景气的赛道，消费行业轻资产，高现金流，周期性弱、增长持续性强，非常适合价值投资。1957年到2003年，美国年化收益率最高的前20只股票中，11只来自日用消费品，6只来自医药。投好消费股，需要投资者有很强的商业思维去评判公司的价值。
所以我们看到研究周期股和研究消费股需要不同的能力圈，一些致力于做长期业绩的基金经理，更倾向于在消费赛道建立能力圈。而且基金经理往往不敢轻易踏出能力圈，所以在周期股风格强势的行情下，产品业绩可能相对平淡。
对于基金投资者来说，在基金经理业绩遇冷时，更应仔细分析，想想那些影响基金业绩的因素，是不是短期的，是不是人力所无法预知的。以长期思维考虑问题，不要因短期噪音做出错误决策。
——好买点评
精彩观点
丹羿投资：市场风格或已开始平衡
8月市场指数波澜不惊，结构行情为主。钢铁、煤炭、有色等周期类涨幅居前，食品饮料、医药和家电等消费品跌幅居前。行情开始向涨价主线切换，即使新能源里面也是涨价的上游矿和中游化工品表现较好，而带头大哥“宁茅”已经休养生息两个月。
同时我们也看到前期跌幅较大的核心资产也开始表现，说明大部分这类股票已经处于底部位置。我们认为市场风格已开始平衡，未来宁组合和核心资产的分化将逐步缩小。
申九资产：业绩优秀的中小盘股或有更多机会
展望2021年9月，宏观经济层面，经济逐季放缓，即将走向衰退，其中工业、消费、投资在7月已出现超预期下行。货币和财政政策层面，利率政策依然宽松，十年期国债利率已从3.3%左右下行至2.85%左右；而信用数据在7月出现收缩，新增贷款与社融存量同比都有超预期下滑，主要由于地产信贷收紧与财政支出偏谨慎。同时教育、互联网监管政策仍将有持续性动作，房地产行业信用风险尚未释放。目前来看，宽信用尚待时日。我们认为在当前的市场环境下，业绩优秀的中小盘成长股将有更多的机会。
宏观新闻
中国8月PPI同比增幅创2008年8月以来新高
中国8月CPI同比上涨0.8%，预期1%，前值1%。中国8月PPI同比上涨9.5%，创2008年8月以来新高，预期9.1%，前值9%。其中，生产资料价格上涨12.7%，影响PPI总水平上涨约9.44个百分点。
中国央行新增3000亿元支小再贷款额度
央行新增3000亿元支小再贷款额度，在今年剩余4个月之内以优惠利率发放给符合条件的地方法人银行，支持其增加小微企业和个体工商户贷款，要求贷款平均利率在5.5%左右，引导降低小微企业融资成本。
欧洲央行宣布将放缓四季度购债速度
欧洲央行按兵不动，宣布将放缓四季度PEPP购债速度，但维持PEPP潜在规模在1.85万亿欧元不变。欧洲央行强调，关键利率将保持在当前水平或更低，直到确定长期通胀指标上升并保持在2%，短期内通胀可能温和超过目标，随时准备调整所有工具。
股权行业动态
果麦文化成功登陆创业板
果麦文化是好买股权母基金被投企业。果麦文化创立于2012年7月，在上海、北京、杭州设有办公室。自品牌创立以来，果麦文化始终秉持“以微小的力量推动文明”的使命，致力为当代读者提供“价值和美”的文化产品。近期，果麦文化在深交所创业板挂牌上市。
百奥赛图递交招股书，拟香港IPO上市
百奥赛图是好买股权母基金被投企业。百奥赛图成立于2009年，是临床阶段生物技术及临床前研究服务创收公司。近期，百奥赛图向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。
商学院知识点
投资金句|中欧瑞博吴伟志
“成长股投资的最大风险是把一棵草当成树来种，无论你多么用心去种它，结果都是注定的，草是长不成树的。但你要是判断对了，收益就很大。”
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