A股牛市结束了吗？

星石投资：当前是长牛的中期调整

当前并非牛熊转换时点，而是长牛的中期调整。从A股的资金结构来看当前市场并不具备牛转熊的基础：一是杠杆上，本轮杠杆有限，市场进一步下跌风险不大。二是外资上，外资配置盘在本次下跌中始终保持流入，是A股基本面的有力支持者。三是散户资金上，本轮散户更多“借基入市”，削弱了A股的追涨杀跌之风。四是政策上，货币政策仍然稳字当头，资金面急剧收紧风险不大。总之，本轮行情中，A股资金结构更加健康，后续将继续支撑长牛慢牛。

朱雀基金：短期市场将重拾慢涨模式

预计二季度在海外需求拉动及国内碳中和限产的共同影响下，PPI可能达到年内高点。预计CPI全年呈现M型，高点在二、四季度。表明全年需求稳定、企业盈利无忧，通胀在可接受的范围内，但货币政策转松的概率不大。当前沪深300非金融、茅指数等静态PE已低于1倍标准差、动态PE在历史均值附近，优质成长公司进入中期(1-3年)布局区间。短期看，悲观预期充分释放，市场重拾慢涨模式，反弹过程中，盈利是核心驱动因素。

中欧瑞博：总体牛市并没有结束

此前我们认为总体牛市并没有结束，系统性的风险不大，目前就市场的发展而言依然符合预期。这轮下跌总体依然属于牛市中的调整，如果市场下跌没有形成持续性的恶性踩踏，明显的亏钱效应引发资金持续离场的负反馈，那么市场还是不容易进入经典的熊市的。那市场下跌总体还是给那些优秀公司再次加仓的机会。市场从此前一致性的牛市预期退回到犹豫分歧状态，这是好事。给火热的资产价格降降温，风险提前释放是管理层乐见的，方可久远。

核心资产能否保持强势？

仁桥资产：市场风格会逐步转向低估值

近一段时间，市场整体处于蛰伏期，过渡阶段。即前期抱团股的泡沫瓦解之后，投资人还处在逻辑重构的过程，暂时没有选择出新的方向。不过我们也发现，最近两个月，中证500为代表的中小市值公司表现出了很强的韧性和超额收益，这和我们年度投资备忘录中的预期是一致的，即在经历了五年的集中趋势之后，市场需要一个再平衡的过程，风格会从高估值逐步转向低估值，从抱团白马转向部分中小市值公司，目前来看，这样的进程也许只是开始。

丹羿投资：看好部分核心资产跌出来的空间

由于核心资产整体估值仍在合理中枢偏上，基本面也没有明显超预期，因此反弹后又面临尴尬局面。虽然市场比较沉闷，但经历前期下跌对估值泡沫的消化后，与春节前比我们对年底前的行情更乐观了。这种乐观一方面来自于部分核心资产跌出来的空间，另一方面来自一些新的标的的机会。即使在今年偏弱的行情下，这些机会并不能像前两年通过股价快速上涨表现出来，但从全年看，这些股票取得不错收益的概率还是相当大。

世诚投资：二级市场的“主战场”仍是龙头股

估值层面，龙头股的估值还没有到那么诱人的地步——但是显然也不那么贵了。如果一定要等到泡沫的破裂再进场捡“便宜货”，或许不一定能如愿。鉴于很多因素不可逆的变化，我们认为龙头股的估值均值是逐级而上的，而目前这个趋势还在延续。这意味着，考虑到估值的些许收缩，今天那些高质量龙头股的性价比更加突出——我们需要的只是时间。在我们看来，二级市场的“主战场”仍是那些龙头股，而非龙头股亦有阶段性表现。

总结以上，若只着眼于当下震荡的市场，可能就会忽略更远的方向。长期来看，基本面和资金结构都有利于支撑A股慢牛走势。权益资产短期难免有波动，但时间总会熨平波动，优质资产也会收复失地，再创新高。