再为打新基金“把把脉”
好买说：目前十年期国债3.26%，3年AA+中国企业债到期收益率3.78%。按80%的仓位计算，期望收益大致是2.8%左右。打新基金仍是不可多得的增强收益的品种，属于固收+里面，“加”的那个品类。也要看到，由于底层资产的上涨，新股发行的增多，性价比弱于去年。
打新类产品，严格来讲，是一类概念类的产品。从大类上讲，从属于混合基金。这一类基金一般维持20%左右的仓位，规模3-8个亿之间。一般来说，“打新基金”的收益主要来自于打新增强、底层新股收益、债券收益三块。
打新增加这块主要和获配概率、新股涨幅、发行的节奏与额度、基金规模相关系。对这几块做一个假设，那么未来一年的期望收益分布如下：
数据来源：好买基金研究中心
注：“锁定部分收益率”，或有选项
风险提示：数据仅为测算，不代表真实收益及未来表现
但值得关注的是新股后五天和后十天的涨幅似乎表现欠佳。
一定程度上，可以把上市后一段时间的表现看成新股首日开板涨幅的先行指标。当买入新股短期内不能赚钱，那么持有的时间会越来越短，最终对首日股价涨幅形成制约。
这块影响最大的可能是底仓股票了。假如未来一年市场的收益分布在-10%至10%之间，20%的股票仓位，影响在-2%和2%之间。
值得注意的是，在经过两年上涨之后，估值也有较大的上升。高估值往往对应着波动性增加，不确定性增加。例如沪深300一年前TTM市盈率是11.69倍，目前值是15.85倍，位于近十年的95.5%的分位点。从历史数据统计来看，未来收益分布如下：
目前十年期国债3.26%，3年AA+中国企业债到期收益率3.78%。按80%的仓位计算，期望收益大致是2.8%左右。
结论：打新基金仍是不可多得的增强收益的品种，属于固收+里面，“加”的那个品类。也要看到，由于底层资产的上涨，新股发行的增多，性价比弱于去年。当然，市场是不可测的，政策的不确定性也会带来风险，本文也只是做一个分析，不作为推荐和预测。
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