“没有伟大的投资者，只有顺应时代发展趋势的投资者。”岁末年初，趣时资产总经理兼投资总监章秀奇在接受中国基金报记者采访时说，巴菲特在80多岁时投资苹果，而且是重仓，不停拓展投资半径，顺应发展趋势。
章秀奇拥有十多年的金融从业经验，2016年从知名公募“奔私”创立趣时资产，在投资上追求稳健，扎实做基本面研究，以合理价格买入优质成长股，均衡配置，避免风险。凭借出色的投资业绩，他荣获第七届中国基金业英华奖“三年期最佳私募投资经理”称号。
展望后市，章秀奇表示，投资者不用过于迷恋牛市，也不用担心熊市；2021年A股的结构分化将持续，要赚上市公司业绩增长的钱，重点布局医药、消费、TMT、大周期等四大板块。
以合理价格买入优质成长股
追求稳健把风控放在首位
章秀奇说，趣时资产的风格是成长价值投资，用合理的价格买入优质的公司。
“我们通过深度研究、长期跟踪，优选具有高成长性和护城河的行业，然后从中筛选高壁垒、高成长性标的，赚企业业绩增长的钱，而不是估值波动的钱。”他说，“我们在做行业比较时，非常关注几个因素：一是护城河，二是持续盈利，三是比较‘简单’，如白酒，不了解的黑科技基本不碰。”
章秀奇喜欢“简单”一点的行业和公司，“对于投资人来说，能力圈是有限的，并非无所不知，而且时间也有限，需要回避特别复杂的事情，寻找一些简单的公司和行业。
例如，化工很复杂、价格波动大，还有教育股受政策影响大，都超出我们的能力圈。”
关于成长性和估值的衡量，章秀奇坦言，成长性主要是看增长的空间和增值的速度。
“彼得·林奇说，15%以上的增长是比较高速的增长。我们要求对每个公司做自己的估值模型，不存在统一标准，如某些白酒公司是现金流贴现模型，其他就不一定适用，如互联网公司更多是未来三五年后的现金流贴现。”
章秀奇说，趣时属于成长中的稳健派，首先考虑的不是赚钱，而是不要亏钱，因此，在配置上不走极端，比较均衡。
“我们会做一些行业配置权重上的调整，大涨后我们可能降低其配置的权重，单行业配置也有内部风控要求。”
章秀奇希望在投资上做一些逆向操作。“大的机会常常出现在我们称之为‘非共识’的正确中。如果大家都认识到是很好的机会，未必有很高的超额收益。”
他说，希望做到在别人恐慌的时候能够适度逆向投资，例如，在去年3月低位时加仓港股，包括物业、互联网公司。“当然，这并不容易，如果是长期跟踪的公司，做逆向的思考，我还是有信心的。长期来说股市是称重机，短期是投票机。”
章秀奇坦言没有能力适应所有的市场风格，如果碰上2016年~2018年这种深度价值的市场，表现可能会比较平淡，中规中矩就可以，“我们希望在市场表现好的时候能够突出一点，珍惜能够把握的投资机会，这样拉长时间看，相信会在前列。”
今年A股结构分化将持续
看好医药、消费品等方向
2020年A股市场呈现出先跌后涨的走势，彼时趣时资产认为疫情的冲击不影响企业未来长期的经营现金流，在危机时候敢于出手，买进和坚定持有长期跟踪的公司，收获了较好的投资业绩。
展望新一年的市场，章秀奇认为，股票市场在V形反弹后逐步回归常态，2021年会面临估值收缩的压力，很难赚取估值提升的钱，需要赚业绩增长的钱。
从估值看，目前股市整体估值尚合理，局部偏高，内部分化巨大，系统性风险不大，同时，稳健的政策导向维持不变，股市的流动性比较充裕，而且经济转型和居民资产配置的需求旺盛，外资持续流入是大趋势，股票市场有更大的空间。
章秀奇也指出，牛市后半期做投资是很难的，甚至可能亏钱，因此，不用过于迷恋牛市，也不用过于担心熊市。
“2021年A股市场的结构分化将持续，需要降低收益预期。今年市场估值大幅下降不容易，因为基本面可能很好，有些行业会高增长，但目前判断今年可能收紧信用，应降低收益预期。”
对于市场普遍看好的顺周期方向，章秀奇表示，不觉得今年全球经济复苏会一帆风顺，尤其是中国面临紧信用的问题，所以，顺周期没有大机会，部分优秀的行业表现可能更突出。
趣时资产长期看好大健康方向的机会。章秀奇说，在集采的背景下，医保支出仍然是GDP增速的2倍，医药行业仍存在长期结构性机会，如医疗服务、预防医学等。
章秀奇也看好消费品的机会，尤其是有壁垒和护城河的公司；关注常见的大众消费品品牌，也看好新兴消费趋势，关注不同年龄层次的不同消费需求，新兴消费品空间还是很大。
此外，章秀奇认为，中国的新能源和新能源汽车行业是有国际竞争力的，但部分公司估值较贵，未来5~10年新能源的市场空间特别大，现在不是长期的顶部。
对于港股，章秀奇表示，很多优秀的公司在港股上市，值得长期关注。
打造三位一体投研体系
重视信托责任主动控制规模
从复旦大学国际金融专业毕业后，章秀奇在2007年进入国泰君安研究金融工程，后转为宏观策略研究，2009年加入上投摩根基金，管理公募专户，并抓住新兴产业机会，实现年化超50%的收益。2016年，章秀奇“奔私”，创立趣时资产。
谈及公司名称，章秀奇解释道，“趣时”出自《易·系辞下》——“变通者，趣时者也”，趣时不是被动适应趋势，而是培养自己对“时”的感知，通过积累和凝聚，与时偕行，待时而动。
创业初期，章秀奇也遭遇过困境。2018年下半年，受带量采购新政影响和疫苗事件的打击，医药股出现大跌，趣时当时看好医药，净值出现一定回撤。
“我们没有放弃，因为即使政策严格，但医药行业的需求非常刚性，受政策影响主要是仿制药，而医疗服务、医疗消费品等其实不受影响。
当时市场不看好反而是好的机会，而且疫苗事件加速了国产疫苗公司的洗牌，行业门槛变高。
当时，我们认为疫苗行业的机会不亚于2008年三聚氰胺后乳制品行业的机会。”章秀奇说。
基于对基本面的判断，趣时资产坚持在医药方面的投资，2019年以后医药行业反弹，2020年疫情带来医药行业的贝塔，这两年趣时赚取较高收益。
据章秀奇介绍，趣时资产也在不断完善投研体系和团队配置，致力于打造三位一体的投研体系，以内部研究为基础，以外部合作为辅助，聚焦重点行业，坚持价值投资；聚焦优质成长，关注估值和成长性的平衡。
章秀奇非常看重私募基金的信托责任，虽然2020年业绩表现突出，很多客户想要买产品，但趣时选择主动控制规模。“我们在很多渠道都停发产品了，我们想稳健发展，以客户利益为先。”他说。
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