好买说：拜登新政有助于提振美国复苏，美国是中国第三大贸易伙伴，这将有利于中国维持出口的高速增长，夯实A股的基本面。星石认为，目前市场对中美关系的缓和、关税取消有较大预期。因为拜登多次指责“鲁莽”的贸易摩擦使美国工人陷入失业、破产等难题，因此拜登顺利上台，或带来A股情绪提振。
美国时间1月5日，拜登率领的民主党成功拿下参议院最后两个席位，胜券在握。由于民主党已经掌控众议院，所以相当于总统、国会两院都被其“横扫”。罕见的“统一政府”形成，为拜登施政提供便利。
虽然是50-50的平手，但是由于副总统将任参议院议长，所以能为民主党投下控制参议院的关键一票。
这为拜登施政带来便利。因为参议院负责审议和批准总统任命的人事，但众议院没有这一权力。下一次国会选举要在两年后，因此，拜登政府有两年的政策快速推进期。
每一任总统的“百日新政”都是其政治成果的重要衡量期。根据拜登政府的对任职早期政策表述，其希望上台后快速扭转的是税收政策、外交政策和疫情管理，对中国和A股的影响主要是后两个方面。
1. 刺激计划和疫情管理，将提振美国经济复苏，有助于中国出口维持高增速
此前美国已经通过了两轮刺激法案，一轮是3月1.96万亿的CARES法案，30%用于居民部门，包括给符合条件的居民人均发放1200美元。第二轮是11月0.9万亿，包括人均发放600美元。
根据拜登1月4日的演讲，拿下参议院后，要将疫情补助金提高至2000美元。这将有助于进一步提振美国经济，改善失业情况
二是改善当前疫苗接种慢于预期的情况。
根据华创证券统计，目前接种速度明显低于预期，截至1月5日仅完成484万剂的接种，而根据计划，去年底就要完成2000万人疫苗接种。根据拜登的疫苗分发计划，在4月底将分发1亿支疫苗，覆盖5000万人口。
三是基建推进。拜登此前计划1.3万亿美元基建投资，以及将增加的税收用于基建，并希望通过大型基建项目创造500万人就业。
拜登新政有助于提振美国复苏，美国是中国第三大贸易伙伴，这将有利于中国维持出口的高速增长，夯实A股的基本面。
居民端来看，美国今年或形成报复性消费。已有的两轮救助计划，已将美国个人储蓄率大幅提升至近20年最高水平，从10%提升至25%。这些高额储蓄，叠加拜登更进一步的刺激计划，以及疫苗推进后的社交隔离接触，将释放出来形成报复性消费。
企业端来看，美国经济已经进入到补库存阶段，企业库存下降至历史低水平，而产能利用率已经恢复到73%，距离疫情前差距仅4pct，未来需要继续提升产能利用率、加大进口甚至是扩建产能，才能弥补未来的供需缺口。
对中国而言，出口的高景气最终将继续牵引内需景气度上行。今年以来，中国出口快速恢复，7月已恢复到疫情前。11月份，以美元计价，中国出口同比增长达到惊人的21.1%。我国制造业多为外向型行业，同时制造业也是承载了30%民工就业的重要部门，如果出口景气度维持，有望带动制造业投资进一步改善，并带来就业和居民收入预期进一步改善。
2. 以结盟推进外交，对华影响有待观察
在其对早期政策的表述中，拜登主张修复同盟关系，举行国际峰会，其对中美关系的影响还有待观察。
目前市场对中美关系的缓和、关税取消有较大预期。因为拜登多次指责“鲁莽”的贸易摩擦使美国工人陷入失业、破产等难题，因此拜登顺利上台，或带来A股情绪提振。
但是对华遏制仍然是美国长期态度，相比于上届政府，拜登也更倾向于采用结盟的方式处理国际关系，且在5G、人工智能等科技领域，仍将中国定义为竞争对手。
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每年1月的最后一个周二，总统要发布国情咨文（State of the Union Address），新上任总统则是对国会进行联席演讲(Address to a Joint Session of Congress)。相比于国情咨文，演讲更聚焦于特定主题的施政理念，如奥巴马上任后的演讲聚焦于经济，特朗普上任后的演讲聚焦于国防和民生。
因此可关注1月27日拜登的演讲，预判其施政计划的推进情况以及对华表述。
但无论如何，其演讲无论如何表述，对A股可能更多是情绪面的影响。我们认为，2021年A股的主线已经确定：
供给端长达十年的、漫长而彻底的出清，叠加需求的复苏，中国经济正面临逐步扩大的产能缺口，这或将带来新一轮超预期的经济扩张周期，成为经济进一步上行的强大动力。预计今年上市公司利润增长有望创近10年来最好水平。
2021年，盈利增长有望驱动A股继续长牛慢牛，预计盈利上行幅度能够覆盖估值压缩。
投资方向上我们将会聚焦“高资产壁垒公司”，因为供给刚性显著，将充分受益于经济扩张。
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