截止周五，沪深300、创业板、中小板、上证50PE-TTM分别为15.1倍、62.7倍、35.9倍、11.9倍，处于2011年以来的93%、83%、86%、90%分位数水平。陆股通净流入55.1亿元人民币，北向资金主要流入非银行金融、银行和医药，流出食品饮料、家电和有色金属。

北上资金全周净流入55.1亿元，表示外资情绪较乐观。而两融资金上升，较前一期（11月13日）上升106.43亿元，表示境内投资者情绪较乐观。因子上，估值、低波动因子表现出色，动量、成长因子表现欠佳。

登日前公布了10月新增投资者数量为112.01万，环比-27% ，同比+41% 。绝对数量来说依然处于历史同期的高位，仅次于16年10月。但环比降幅较大，表示持续的震荡走势之下散户入市步伐有所放缓。

市场出现估值修复，低估值板块，如建材银行出现相对显著的涨幅。非行业中性下的估值因子抬升。特别的，在同一行业中，市场依旧在追捧优质白马，行业内部低估值偏好不太显著。

考虑到流动性充裕，加之美元贬值，以及疫情后的需求出现反弹，在全球通胀预期背景下，市场普遍看好明年商品市场的表现。

由于疫情二次（部分地区三次）爆发，上周全球疫情仍维持在每天（近三日）新增约65万确诊病例的高位，美国处于三次疫情爆发上升期，仍在新增约19万的高位量级；受医疗设施不足和人口密度影响，印度疫情略有下降，仍在高位，维持在每天新增5万的水平；巴西也维持在日增约3万的水平；欧洲目前来看，随着防疫措施趋严疫情得到控制，意大利和法国目前新增较多，目前日均接近3.5万例，英国在2万的水平，西班牙在7千的水平，已度过二次疫情的顶点；中国内陆的本土确诊近三日在上海、天津和内蒙古出现个例，在个位数水平；中国香港周末本土案例加剧，近两日在36例和21例，其中13例和9例源头不明；日本出现三次爆发，创历史新高达到2千6，仍在上升趋势；韩国也出现三次疫情爆发，目前在386例的新增水平，接近二次爆发高位。 

香港疫情在上周五开始出现恶化，周未已经出现单日大于40宗的感染，而且有多宗源头不明，估计短期会影响之前香港地产股票的情绪，特别是8月及9月的香港零售数据开始出现复苏 (跌幅同比收窄至13%，1-9月份下跌29%) ，第四波感染可能会令到零售复苏的势头转慢。

国家统计局数据显示，10月我国社会消费品零售总额38576亿元，同比增长4.3%，增速比上月加快1.0个百分点。其中，化妆品类零售总额281亿元，同比增长18.3%，较上月提升4.6个百分点，在各品类中增速位列第一。在化妆品类中，彩妆表现更为亮眼，10月淘系平台化妆品类成交额合计184.61亿元，同比增长20.03%。其中，护肤类成交额126.18亿元，同比增长12.53%；彩妆类成交额为58.43亿元，同比增长40.21%。

中澳关系近期进一步转趋紧张，而最新的自由贸易协定暂时未有缓和双边贸易关系。中国在近月加强澳大利亚进口的葡萄酒、大麦、各种农产品和矿产品的贸易限制措施。考虑澳大利亚有近4成出口商品销售至中国，新一轮贸易摩擦将显著提高该类消费品企业的经营风险。

11月20日，国家能源局发布1-10月全国电力工业统计数据，1-10月全国风电新增并网装机18.29GW，尽管距离年底还有2个月时间，但是考虑到：①往年装机集中在7-12月（实现全年1/2-2/3）；②Q1受疫情影响部分吊装延期；③抢装情况和“能并尽并”的政策，2020年全年能够实现30-35GW新增装机预期。同时，2020年的高基数会让2021年的行业增速产生巨大压力，预计明年应该至少是超过5%的负增长。

10月光伏新增装机4.2GW，YoY 309%，1-10月累计装机21.9GW，YoY 28%；10月风电新增装机5.2GW，YoY 231%，累计装机18.3GW，同增25%。由于装机需求旺盛，今年原材料供给紧缺，光伏装机提前进入年底抢装阶段，部分需求延迟到21Q1。根据渠道调研，预计组件厂春节将不放假，硅料、玻璃、胶膜等原材料价格有望维持高位。

国家医保局医药招采司司长等领导在最近采访中表示，已经在筛选下一批高值耗材集采目录，主要集中在市场规模大，量大价高，虚高严重，群众关注的产品，明年肯定要开展新的集采，坚持“一品一策”，力争到2022年，把采购金额占比较高又适合集采的主要品种，尽可能覆盖。

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