做投资犹如种庄稼
牛市中期要“夏种”

在中欧瑞博公司的墙上，挂着一句话：“投资是种庄稼而不是种天气”。在吴伟志看来，在二级市场做投资与农民种庄稼非常类似，成功的关键因素自己可以把握的就是两个：

第一个是了解自己种的是什么庄稼，并了解这种庄稼的种植之道；

第二个是要准确认知当下是什么“季节”，及其变化规律，而不是“天气”。

多数人非常关心的近期市场是涨与跌这一问题，本质上是属于关心“天气”。其实农民播种与收获，需要关心的是“季节”而不是“天气”。播种季节到了，无论天气是晴是雨，都得抓紧播种，误了农时就悔之莫及了。

早在年初A股市场下跌之际，吴伟志就提出“市场处于春夏之交，疫情类似一场倒春寒”；而到了7月，吴伟志又提出“夏已至，牛市已经到中期”的观点。

牛市中期，行情在犹豫中发展。经过2019年一年的时间，部分公司的持续上涨形成了不错的赚钱效应，场外投资者开始关注到股市，场外资金开始进入市场。牛市产生正反馈效应，增量资金进入市场继续推升股价，进一步形成赚钱效应。这一阶段，优秀公司会从估值合理走向估值泡沫化，多数公司会从熊市的估值底部逐步修复到长期合理区间。

而夏天里，农民会更加忙碌，农民夏天里要“双抢”，抢收已经成熟的庄稼，收完庄稼的土地要赶紧种上晚造的庄稼。吴伟志的“庄稼”理论时刻提醒我们，不要迷失在研判短暂“天气”这件非常困难但对长期投资者又毫无价值的事情上。夏已至，乱花渐欲迷人眼，且行且珍惜。

“涨潮、退潮”中
顺应市场还是逆向布局

顺应趋势还是逆向布局？

对于吴伟志而言，一定是选前者。

“面对着市场的这一种季节的变化，面对市场的涨潮和退潮，你一定要尊重它的大方向、大趋势，逆势而为是很危险、很痛苦的。”

做投资时间久了，就会发现每隔一段时期，极端的风格分化都会一再上演。不少投资者拿着低估值的股票就是不涨，看着这些上涨幅度不小，估值不便宜的股票又不敢买，焦虑万分。对于“夏天”里，各行业的估值状况确实进入了一花一世界的分化，有些行业已经开始入秋，有些行业依然处于低估值的春季。风格分化走向极端，针对这种行情，很难开出药方。投资者要有原则，也要坚持原则，选择取舍才不会纠结。

简单来说，顺应趋势，也就是熊市中控制住风险，好好地活着，牛市中乘风而起，努力创造收益。

上涨是趋势
下跌是杂音

投资大师邓普顿曾说过：“牛市总是在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。”

吴伟志认为，犹豫与分歧是正常和健康的。如果市场已经形成共识没有分歧，就进入了乐观与快速上冲的阶段，正是因为犹豫，所以才有“慢牛”。市场成功的适当降温，避免太快形成牛市一致性预期，这对避免出现快牛疯牛的悲剧非常重要。

投资中，不少投资者被市场短期上涨的速度过快、成交过大或所谓一些杂音吓跑了。在吴伟志看来，牛市中也会有波动和调整，但要想明白什么是趋势，什么是杂音。

一年四季，好花常开，错过了桃花，还有夏季的荷花、蔷薇、石榴花、菊花。不同行业估值所处位置不同，就好比出自不同的季节，年初错过的仅仅是优秀的成长股，当下估值洼地更具吸引力，夏季还是可以上车。对于这轮牛市，吴伟志倾向于“慢牛”，花无百日红，管理好的花园却有可能四季都有鲜花相伴。

“做正确的事永远也不晚，不要为了追求完美而错失正确。”