全球复苏何时开启?看霸菱投资、野村资管解读海外市场

好买说:站在当下,悲观的理由都很深刻,但放眼未来,乐观的理由同样坚定,那就是一切都会过去。正如霸菱杜敬创所说:“我们有望看到隧道尽头的光明,虽然这不会是强劲的V型反弹,但在经历稳定恢复期后也将迎来加速增长。”长远来看,“优势”与“成长”并存的公司是能够穿越经济周期的,如果做好了长期投资的准备,那么此刻或许正是好时机。

众所周知,疫情的影响是全球的,因此不论对于哪个国家而言,2020年都极具挑战。

面对百年一遇的冲击,各国经济都出现了不同程度的动荡,那么疫情对海外资产的影响究竟会持续多久?疫情过后的海外市场将如何复苏?海外投资又该如何挑选公司?

在好买财富·第八届中国私募行业高峰论坛海外专场上,霸菱投资环球市场部大中华投资总监 杜敬创、野村资管东亚区业务发展主管 田中荣治、野村资管基金经理 赵综艺,分享了自己对疫情下海外市场的解读,以及对长线机遇的展望。


杜敬创 
霸菱投资环球市场部大中华投资总监

《新冠疫情下的海外市场展望与长线机遇》

短期被抛售,长期是机会

资产一般可分为三类,即非常安全的防御性资产、相对安全的防御性资产和经济敏感型资产,其中经济敏感型这类资产的表现与全球经济周期高度相关。短期来看,全球范围内被无差别抛售的资产,被抛售的股票和债券,实际上为长期投资者创造了机会。

另外从数据可看出,美银美林情绪指数跌至“零”,表示市场“极度看淡”。根据过往经验,极端情绪往往可以作为逆向指标,能够克服恐慌情绪,且逐步购入资产的长线投资者或能从中受惠。

各国经济刺激可能仍未结束

环球各国“不惜一切代价”,竭尽所能地实施财政及货币宽松政策,以稳定金融市场并帮助经济复苏。霸菱认为,经济刺激可能仍未结束,这对未来一年的全球经济以及经济敏感型资产来说都是一个好消息。

市场反弹时更像V型曲线

尽管经济下跌幅度及经济环境都不尽相同,但似乎中国(随后是欧美)的复苏模式可能有些相似。先是急跌,随后在下一季度逐步回升,然后再下一季度表现出更强劲的反弹。因此预计美国本季度会比较糟糕,而三季度将出现稳定,四季度则会表现更好。

市场上的投资者必须基于他们的处境抢险行动,经济复苏时更像U型曲线,而市场反弹时更像V型曲线。霸菱坚信经济会复苏,同时相信经济敏感型资产会回升。如果投资者做好了长期投资的准备,那么此刻就是非常好的机会。


田中荣治 
野村资管东亚区业务发展主管
《日本股票市场特点》

日本市场有三大特点

日本行业的特点:日本具有主题优势的差异化产业和领域,包括工厂自动化、信息社会、节能、亚洲生活方式升级、老龄化社会、抑制社会保障支出。日美贸易战促使日本企业全球化,长期以来企业也通过业务模式、销售和生产的多样化及转型持续成长;

日本公司治理带来的ROE增长潜力:日本“尽责管理准则”和“公司治理准则”强调公司和投资者之间的互利合作,从而改善治理、管理质量和公司盈利能力,在见证了2019年的变化后,野村预计未来几年将出现更具活力的提升和进步。

日本市场处于相对低的估值水平:很多日本公司拥有很好的技术股价却很便宜。

投资高水平ROE和高成长性的股票

重点关注“优势”与“成长”的公司,投资持续具有高水平ROE和高成长性的股票。“优势”的公司指的是持续具有高利润率与竞争优势的公司,而“成长”的公司指的是能开发新市场或拓展市场份额的公司。


赵综艺 
野村资管基金经理
《野村日股精选一季度回顾》

日本优秀公司具备较大投资价值

2019年受国际货币宽松等因素影响,日本股市表现相对较优异,日股精选也在此基础上再获得了一个超额收益。2020年国际市场波动较大,未来宏观经济也有较强的不确定性。站在目前时点,投资者可能会对海外投资些许迷茫,但是根据以往经验来看,日本的很多公司在海外的竞争中,具备技术优势、产业链话语权,同时也具备危机应对能力。长远来看,好公司是能够穿越经济周期的。

量化+主观,构建优质组合

采用量化的方法,通过历史数据筛选出高ROE高成长的公司,并且通过主观判断来确定这些公司未来的盈利能力是否具有持续性,由此来构成优质公司的组合。总体来看,野村看好具有国际竞争力,以及符合当代社会发展趋势的一些优质公司。

总结以上,站在当下,悲观的理由都很深刻,但放眼未来,乐观的理由同样坚定,那就是一切都会过去。正如杜敬创所说:“我们有望看到隧道尽头的光明,虽然这不会是强劲的V型反弹,但在经历稳定恢复期后也将迎来加速增长。”长远来看,“优势”与“成长”并存的公司是能够穿越经济周期的,如果做好了长期投资的准备,那么此刻或许正是好时机。

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