坚守策略迎来回报

2019年对淡水泉来说是有点特殊意义的年份。经历了2018年的考验之后，我们在成长类资产的布局迎来收获。

过去两年让我们体会深刻的是，坚持风格不漂移，动作不变形，敢于坚守自己的能力圈，做出正确判断。这背后支撑我们的信念是，我们投资的是企业的基本面成长，股票价格最终要反映基本面，回归企业价值。

2019年，我们的另一个收获是，我们打造组织驱动的系统化能力，以“深度+协同”的方式，建立长期稳定、可持续、可复制的投资能力。

2020年是获取收益的好年份

我们认为，一方面，当前市场对宏观经济下行的预期较为充分，在市场预期较低情况下，明年存在超预期的可能性。另一方面，政策托底环境将是市场运行的有利因素。基于目前状况，2020年的A股市场出现系统性风险的可能性不大，结构性机会将是A股的主要形态：

(1)我们依然坚定看好成长领域的优秀资产。我们选择成长股的原则是：具有坚实的基本面支撑，以及良好的性价比。我们关注的主题包括5G应用、信息化、智能化升级、自主可控技术及进口替代趋势。

(2)周期成长中的材料及制造领域将呈现更多变化更多看点。

(3)我们同时积极挖掘尚未被市场重估，但具有稳健竞争优势的少部分细分行业龙头公司。

从风险角度看，2020年，外围因素如中美贸易摩擦是否出现新的不确定性需要持续关注；同时，如果市场乐观预期一致性较强，需要关注上涨过快之后带来的短期波动。

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