导读： 新年伊始，政策暖风频吹，央行降准助力A股开门红，春季行情已初现端倪。 本周指数持续攀升，成交量也逐渐加大，周一两市成交额创出了近半年新高，反映出市场活跃度和投资者情绪都有明显提升。 春季行情能持续多久？未来市场又将如何演变？好买整理了近期主流券商和知名私募的观点，帮助投资者解答以上困惑。 为什么会出现春季行情？ 春季行情是A股市场的特殊行情，其启动往往伴随着多个方面的因素： (1)年初1-2月份实体经济处于淡季，相关高频数据缺失，避免了宏观层面的利空。 (2)伴随季末时点结束，流动性呈现季节性宽松，同时一季度尤其1月份是商业银行信贷投放的高峰。 (3)年初新政策提出与推进会逐步推升市场风险偏好。 春季躁动能否延续？ 弘尚资产 经济企稳+政策利好，春季行情可期 短期来看，经济企稳叠加政策利好助推“春季行情”。 宏观经济方面，未来一个季度经济数据阶段性企稳回升概率正在增大，小周期复苏确定性高。 政策方面，证券法修订有助于直接融资市场的长期繁荣，存量贷款切换至LPR有助于降低实体经济融资成本、理财监管从严将降低无风险利率。 以上因素叠加能够提振市场风险偏好，股票市场“春季行情”有基础。 明汯投资 “春季躁动”行业有进一步延续的动量 随着中美已就第一阶段经贸协议文本达成一致，进出口状况改善，原材料进口继续回暖，预计经济数据将会在新年持续改善，企业业绩上升趋势有望确立，宏观经济层面的积极因素有望带动市场情绪修复，“春季躁动”行业有进一步延续的动量。 同时通过近期市场结构也可以看出来，此前市场低迷环境下机构抱团造成市场高估值和低估值深度分化也有修正的趋势，长期低迷的顺周期行业板块逐步修复估值。 海通荀玉根 春季行情才暖场，后续时空更大 随着政策面和基本面逐渐明朗，春季行情正徐徐展开。参考06、09年初，春季行情已在路上。对于1月大量解禁到期会否使得股市资金供求紧张，我们认为，解禁不等于减持，减持规模与短期行情相关性小。 借鉴历史，牛市第二波上涨即主升浪，需要基本面和政策面向好驱动，最终出现盈利和估值的戴维斯双击。我们维持过去的判断，春季行情已经展开，目前只是暖场而已，后续时空更大，而且春季行情未来终将演绎成牛市主升浪。 未来哪些市场机会受青睐？ 丰岭资本 看好低估值与经营改善的公司 展望2020年，我们重点看好三类投资机会： 一是部分传统行业里，受担忧经济增长拖累，估值受到压制的优质企业； 二是部分经营和运营效率能够持续改善，市场担忧价格竞争，估值处在合理水平下方的优质企业； 三是部分商业模式优异，长期前景广阔，估值合理的优质企业。 望正资产 看好估值溢价合理与盈利增长的企业 行业方面，我们判断2020年在流动性较为温和、财政政策更为积极的背景下，在消费和科技行业虽然估值高企，仍然存在结构性的机会；部分周期性行业也存在业绩提升、估值回温的机会。 我们将从看好行业里的优秀企业中选择估值溢价合理、企业管理层经营稳定、未来业绩预期向好的公司。 世诚投资 看好增长持续性更强的公司 随着A股估值体系向更成熟市场靠拢，包括结合海外投资者的不断“渗透”，持续性在估值中将毫无疑问扮演更加重要的角色，能体现更强持续性的公司将获得史无前例的估值溢价。 2020年我们的核心策略包括： 一、根据产业更替趋势及市值结构变化优选赛道； 二、围绕国家战略布局科技创新； 三、基于A股国际化而积极投资基本面稳健同时ROE持续优势的核心资产。 结语 从去年底开始，宏观政策定调偏暖、经济基本面数据趋稳、中美经贸关系缓和三大因素对市场情绪有所提振，各机构对于春季行情的延续都持较为乐观的态度。 伴随着A股市场对外开放和改革的步伐推进，将会有更多的机构资金流入市场，整个市场结构会趋于成熟化，此时投资逻辑将更偏向于价值投资。从各机构的2020布局来看，那些估值偏低业绩改善，以及估值合理有长期发展前景的公司备受青睐。
