10 月，上证指数先扬后抑，呈“倒 V 型”走势，与 9 月形似。创业板表现强于主板，走出“N 型”走势。具体来看，全月上证指数上涨 0.82%，沪深 300 上涨 1.89%，深证成指上涨 2.00%，创业板指上涨 2.69%。

宏观数据，经济方面，3 季度 GDP 实际增速创阶段新低，但 9 月工业生产、消费以及投资数据有所反弹。贸易摩擦还有不确定性，全球经济也尚处于下行过程中，外需可能还会继续形成拖累。内部逆周期对冲持续。工业库存周期还在触底过程中，目前市场对四季度的经济预期分歧比明显。

通胀方面，CPI 继续上行，PPI 下行，结构性通胀持续。10 月以来猪肉价格的快速上涨让市场对四季度以及明年初通胀上行的关注度陡增。货币政策大概率不会由松转紧，但可能会延缓节奏和控制力度。

我们对中期市场继续保持积极乐观的态度。目前投资人对贸易战的反应逐步钝化，A 股市场虽然小幅震荡，但向下空间有限。股票相对于其他资产而言仍处在性价比较好的位置，对境内外投资人在资产配置上都具备较强吸引力。同时伴随市场参与主体的机构化率逐步提高，股市的结构性机会也将更加凸显。中国经济和金融市场在政府的系列制度和改革的推进下，也会继续向良性发展。

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