9月11日，茅台、平安为代表的核心资产集体大跌，这为近期市场热议的核心资产大讨论再添新话题。核心资产眼下还能不能投?谁又能扛起核心资产的大旗?接下来市场又会向何处去?在日前举行的好买交流会上，对于这些问题，趣时资产总经理章秀奇给出了最新的看法。

一、从估值角度看，当前A股仍处在历史中位数以下，没有明显的被低估或者高估。

二、从业绩角度看，尽管A股整体业绩不甚理想，但已有显著的底部抬升趋势。

三、从资金角度看，政策正在引导中长期资金持续流入市场。

四、从政策角度看，改革红利将是A股稳健表现的重要推动力。

核心资产还能不能投?

核心资产自身估值过高时会有风险，但现在的情况是，核心资产估值并没有泡沫化，实际上大家并没有全都在投。

以消费股龙头为例，它的股东数量只有7、8万名投资者，低于现在市面上很多50亿、100亿元中小市值规模的公司。

去年年初，消费龙头的估值曾涨到30倍左右，但后面迎来了3-6个月的震荡调整期。“回头看，那是非常好的买入时机。

如果核心资产被高估的话，投资者需要回避防御。而就现在A股整体估值水平看，核心资产的估值水平相对较低，核心龙头价格如果持续回调，将带来买入的机会。

到今年底，MSCI指数、富时罗素指数还会进一步调升A股纳入比例。从历史角度看，当前国内市场中机构投资者的比例并不高，外资持续流入A股的势头还未结束。

A股短期震荡，中长期不悲观

从5月份以来，市场总体处于震荡之中。市场短期可能会维持震荡格局，但中长期看并不悲观。

短期看，市场大概率维持震荡。

从宏观基本面来看，国内经济增长仍面临较大压力。叠加当下经济转型进入“攻坚期”，宏观经济短期还会持续下行，目前尚未看到触底回升的明显证据。

去年4季度以来，国内宏观调控发生很大变化，从货币政策到财政政策都经历了一个由紧到松的变化。接下来一个时期，政策仍然会相对宽松。受宏观逆向调节加强、流动性宽松，以及市场利率持续下行等综合因素影响，这些都会有利于资产价格的表现。

中长期看，市场前景不悲观。

坚持“房住不炒”总基调不变，国家对房地产的调控力度和持续性超出市场的预期。这种情况下，大类金融资产中股票市场的受益会很明确。

从估值角度看，当前A股仍处在历史中位数以下，没有明显的被低估或者高估。对照眼下美股，上证50为代表的A股大盘蓝筹的估值仍有很强吸引力，这一方面会限制大盘的下跌幅度，另一方面也会吸引国际资本持续流入。

从业绩角度看，尽管A股整体业绩不甚理想，但已有显著的底部抬升趋势。受到企业增值税减税影响，工业部门的业绩表现超出市场此前的悲观预期。去年4季度开始，公司业绩增速底部已经开始显现。去年下半年因商誉减值等问题导致基数比较低，企业的业绩底已经提前到来，这会对A股未来走势有利。

从资金角度看，政策引导中长期资金持续流入市场。如最近取消QFII、RQFII额度限制，陆港通的资金持续流入，以及国际市场三大指数调升或纳入A股，外资加速流入的趋势也会延续，市场中尤其是龙头公司的估值定价权将会逐步转移到外资手上。

从政策角度看，改革红利将是A股稳健表现的重要推动力。从去年4季度以来，监管层陆续出台了很多市场改革举措，如推出科创板、实施注册制试点等，这些深层次改革的制度红利将引导长期资金和海外资金持续流入A股。

选择稳健成长与周期反转的行业

以往大量的市场研究表明，股票市场中投资收益大多数来自于资产配置，想通过择时来获取收益非常困难。

淡化择时的同时，要重视深度研究。基于价值成长的投资理念，以合理的价格买入优质成长股。精选行业和估值合理的优质成长股。行业选择上要非常慎重，倾向于选择稳健成长和周期反转的行业，在成长性行业做一些重点布局。

具体来看，从自上而下的角度来选择成长性行业，挑选最为优质的代表性的公司进行配置。今年以来，行业选择的大逻辑没有发生变化，大消费、周期反转的农业股、科技股、金融地产等都有比较好的表现。

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