熊市中的救命稻草，震荡市中的意外惊喜。经历了2018年和2019年5月份的几轮股市波动后，CTA策略产品的配置价值凸显。面临当下众多内外部不确定因素，配置CTA策略产品大有裨益。

动荡市，CTA策略乘势发挥

受中美贸易争端加剧，宏观经济阶段走软等利空影响，五月份国内市场的一波调整行情令人印象深刻。

相对于股市而言，五月国内期货市场整体走势一波三折，中短期趋势清晰明朗，有利于CTA策略的发挥。

具体来看，除债券品种外，其它品种上的趋势性普遍较好。其中，工业品及金属板块品种的趋势较为明显，这为CTA策略产品跟踪趋势配置投资提了较好的条件。

CTA策略的避险功能从何而来?

5月市场大幅动荡，风险资产普跌之时，CTA策略的绝对收益特征、避险特性再度引起投资的高度关注。

过往大量实证研究表明，CTA策略具有危机保护作用，即在市场发生危机时，CTA基金往往存在超额收益。其原因在于：

第一，当经济处于下行周期时，资本市场信贷规模会逐渐缩减，流动性风险出现，无论股票或是商品的价格下跌趋势更为明显。同时，投资者情绪不稳，市场波动性也随之增加。

作为CTA策略中的主流策略，趋势跟踪往往能抓住价格走势，并从中获利。例如，在2012年12月至2018年10月，沪深300指数有34个月呈下跌趋势。其中，单月跌幅大于10%的次数共四次，月度平均收益为-7.33%。而反观国内CTA策略产品的同期表现，这四个月的月平均收益高达8.54%。

而在2018年A股普跌的情况下，CTA策略逆势取得7.63%的正收益，傲视全年各类策略产品收益排行榜。

第二，CTA策略与其他主流金融资产相关性较低。根据彭博(Bloomberg)研究显示，CTA策略与股票、固定收益、房地产等其他主流金融资产相关性很低。这就意味着，当其他类型资产表现不佳时，在投资组合中加入CTA策略产品，将会有利于分散投资组合风险，提高单位风险所带来的收益回报。以此达到在不同的市场环境中稳定获利的目的。

未来无法预知，就像今年年初之时几乎没人能猜到一季度股市会大涨，也不会预料到四、五月份突如其来的市场动荡。身处当前充满不确定因素的市场环境中，未来哪类资产会有大行情没人知道。近期高波动性、强趋势的股票市场更有利于CTA策略的发挥，投资人可以适当提高CTA类型基金的配置比例，以期获得更稳定的收益。

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